郑棉亟需政策提振

　　世华财讯 宋楚平

　　郑州棉花近日渐显活跃。自2006年11月22日起，主力合约705持仓量从不到20000手逐渐上升并稳定在50000手左右，日成交量从最高不超过6000手上升到38000手以上。与此形成鲜明对比的是，期价一直处于14100-14300元/吨区间震荡，走势疲软。笔者认为，棉花若破位上行仍需政策推动。

　　现货支撑有限

　　现货价格缓慢上涨对期价支撑力有限。中国棉花价格指数从11月22日起至今，涨幅大约为89元，平均每天才上涨6元，相对于期货价格每吨几百元涨幅，这显然力度不够。

　　目前，籽棉价格上涨幅度较大，其中，衣分36%、回潮率10%的3级籽棉价格全国平均价格从2.55元/斤上涨到了2.65元/斤，而山东某些地区的籽棉价格甚至涨至2.74元/斤，按400元/吨的加工费计算，全国加工后皮棉的平均成本已经到了12500元/吨，最高甚至为13000元/吨，很多地区的皮棉成本更是已经接近或者超过了12760元/吨的中国棉花价格指数。

　　尽管如此，我国棉花今年650万吨的超纪录产量和年底即将下发的89.4万吨关税内棉花配额，无疑将使短期内国内棉花供应充足，在此背景下，由于纺织企业补库积极性不高，短期内对棉花现价拉动有限，从而籽棉价格上涨短期内对棉花现货支撑力度也不强。

　　另一方面，现货成交清淡也难以在短期内对期价形成支撑。现货市场形成了比较明显的对立格局，因为中国纺织行业的快速发展，明年国内近400万吨的缺口确实存在，加上进口棉花价格指数（FC Index）1%关税下价格到了12000元/吨左右，滑准税下港口提货价在12955元/吨附近，棉商有充分的理由相信棉花价格上涨是一种趋势，很多棉商都开始囤积棉花，并不希望在现在这个价格出售皮棉。

　　纺织企业想法刚好相反，美国农业部12月份全国供需预测平衡表再次显示了全球供需基本平衡，上调了全球的期末库存量、中国棉花产量，同时下调了中国棉花的进口量，纺织企业认为在全球供需基本平衡的情况下，棉花价格上涨的可能性并不大，至少不会突然大幅度上涨，因此，他们并不急于补库，边看、边买、边用的方式促进了这种对立格局的形成。

　　政策力度最明显

　　国家收储政策出台和配额政策的调整是棉花期价上涨中最强的推动力量。今年以来，籽棉价格高开低走已损害了棉农种植积极性，明年国家要稳定棉花种植面积，必须给棉农良好的政策预期。有消息称，国家决定最近在新疆就地收储30-50万吨328级皮棉，价格在12700元/吨，且89.4万吨棉花配额可能会推迟到元月份发放，如果国家在新疆收储棉花价格为12700元/吨的话，那么加上运费和利息，可以认为国家默认内地棉花的最低价格应该在13200元/吨以上。

　　从国家推迟1%关税棉花配额发放政策推断，笔者预计，今年关税外配额滑准税的基价可能还会有小幅上调，棉花现货价格上升的空间还比较大，而明显利多的国家收购政策对棉花期货价格上涨形成较大推动力。