美财长访华难改赤字 美元不乐观

　　应时投资严谨

　　本周，美国财长保尔森连同美联储主席伯南克一起高调访华，保尔森此行似乎任重而道远。那么保尔森和伯南克到底是为何而来呢？细心观察近期美国的经济数据，并不难找到答案。

　　贸易赤字长期困扰美国

　　周二公布的美国贸易赤字继续收窄，10月贸易逆差由9月的修正值-642.6亿(初值为-643.0亿)大幅收窄至-588.7亿美元，但对中国逆差继续上扬6.1%，由9月的逆差229.6亿美元扩大至创纪录新高的逆差243.7亿美元。统计历史数据，美国贸易赤字20多年来持续增加，从1982年的13.22亿盈余到创历史纪录的89.6亿逆差，可以说美国的贸易赤字是一去不回头。

　　再对应美国的国内生产总值（GDP），我们发现美国贸易逆差占国内生产总值的比例由2004的1.19%上升至最新的1.51%，也就是说，美国人生产出来的资产更多地被外国赚走，已经对美国经济造成损害。而贸易逆差中对中国的逆差一直占据约三分之一以上。在目前美国经济放缓的情况下，贸易状况有希望进一步改善将是利好美国经济的消息。高盛经济师表示，贸易赤字较预期大幅改善将大大减轻美国经济下滑风险，若贸易状况维持现有水平，将对第四季度美国经济增长贡献1个百分点。

　　因此，保尔森此行的重点就是讨论如何解决美中贸易不平衡的问题。但市场一般预计，美国当前巨额的贸易逆差将长期存在，保尔森访华并不能从根本上解决美国的贸易赤字，贸易赤字仍将困扰美国经济较长时间。

　　美国债务缠身

　　除了巨额的贸易赤字外，政府财政赤字和经常帐赤字亦长期处于负数且不断扩大。从宏观经济概念看，像美国这样一个开放型的经济体系，经常帐差额，相当于本地储蓄盈余减去政府财政赤字。也就是说，美国现时储蓄的金额完全不够填补消费和投资的金额，靠的主要是向外借贷、发行债券，这印证了美国人只消费不储蓄的习惯。当经常账赤字和政府财政赤字日益严重，外债也会随之增加。

　　在债务缠身的同时，美国政府仍然致力于一项没有收入、只有支出的庞大活动－反恐战争。美国政府乐此不疲，政府财赤亦因此付出庞大的代价，总额达到5千亿美元。从这些数字可见，美元的前景令人担心，若美国的经济基础没法改善，美元的没落是不可避免的，代之而起的，将是多元货币鼎足而立的局面。

　　房屋市场是美国另一烦恼

　　困扰美国经济的另一大毒瘤毫无疑问是美国房屋市场的加速下滑。数据显示，美国房屋价格及房屋销售数据于2005年中段已经见顶，而紧随其后的是在2005年底见顶的新屋开工数量。由于美国房市是美国经济的晴雨表，房市的见顶亦造成美元从2005年的尾段开始步入跌途，并追随美国房市在2006年整年下滑，近期美指亦创下了2005年3月以来的低点82.24。

　　在基本面上一败涂地的美元，技术面上同样不乐观。美指在失守84.70关口后，跌势如水银泻地般一发不可收拾，最低见82.23（2005年3月以来最低），目前喘息于83.00之上。但随机指标Stochastic已经形成死叉态势，RSI亦自在50线下方无力反扑，后市若跌穿82.80，恐将引发另一波中型跌势，投资者需要密切留意。