狂热背后

　　□卢晓平 谢晓冬

　　一个有意思的事实是，与机构表示坚决购进的坚定态度相比，尽管个人投资者对发行价格表现出了一定的挑剔，但其对保险股却表现出一种近似悖论的支持。

　　“我还没有买保险，不太相信这个，没有太大价值。”当记者问及意图申购中国人寿A股的几名个人投资者自身有没有买保险时，却听到这样的回答。

　　不相信保险却坚定看好保险股，中国的保险行业或许正发生很多令他们自身也没有意识到的变化。

　　资料显 示，近年来，中国的保险业特别是寿险业保持快速增长。据保监会统计，中国保险业总保费收入从1999年的1393亿元增加到2005年的4927亿元，复合年均增长率为23.43%；同期，寿险业总保费收入从872亿元增加到3697亿元，复合年均增长率达27.22%；2006年上半年，寿险业总保费收入为2289亿元，占中国保险业总保费收入的74.32%。

　　而具体到中国人寿，其不仅如上所述过半的市场占有率，还拥有全国最大的渠道分销网络和12000多名直销人员，并与多家专业保险代理公司和保险经纪公司进行长期合作。

　　与此同时，中国人寿正朝综合化的金融集团迈进。目前，中国人寿及中国人寿集团公司不仅通过其旗下的资产管理公司管理着超过五千亿的资产，发起设立中国人寿财产保险股份有限公司和中国人寿养老保险股份有限公司，还通过参股证券公司、银行将业务领域多元化。

　　截止到今年上半年，公司分别持有中信证券股份有限公司11.74%的A股、中国银行股份有限公司0.16%的H股、中国建设银行股份有限公司0.19%的H股。不久前，中国人寿更是联合花旗集团竞争广发行20%股权成功。对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，一系列的收购银行股权行为，将有利于人寿获得进一步的成长。

　　宏观的政策环境也为寿险公司的发展创造巨大的空间。保监会今年10月发布的《中国保险业发展“十一五”规划纲要》中提出：到2010 年保险深度要达到4%，保费超过1 万亿，测算年均增长将超过15 %。

　　“尽管相比国际标准，中国人寿和中国平安的估值已经被拉得很高。但如果从增长前景看现在的股价一点都不贵。”John Russell在他的研究报告中说。

　　“也许我以后会买保险，世界是变化的。我们不能用固定的眼光看世界。”当记者问一位支持保险股的投资者，会不会以后改变主意去买保险时，他如是表示。他认为，这也是中国的股市教会他的。