宁波海顺：历史高点已经形同虚设

　　同样的高度不同样的意义

　　昨日沪指再度出现50点的震荡，盘中一度冲高2244.41点，距2001年6月14日形成的历史高点2245.43点仅差“一点”。尽管昨日的个股分化越发严重，盘中也经常出现个股跳水走势，显示多空分歧日渐加大，但经过与历史高点形成时的氛围相比不难发现，2245.43点这个历史高点，对当前的A股市场所处的现状来说，已经只是薄薄的一层膜，对市场的压力更多地停留在心理层面，已不具有实质性意义。

　　目前大盘所处的点位虽然已达历史高点位置，但二者所代表的实质性意义已经完全不同。首先，两者的市场内在基础不同。历史高点2245.43点形成的时候，市场平均市盈率高达50倍，市场泡沫极为严重；而目前点位市场平均市盈率仅为30倍，沪深300样本股的平均市盈率只有20倍，估值依然处于合理范畴。剔除新股虚增的指数因素，大盘目前的实际点位只有1800点，距离2245点至少还有400多点的上涨空间。所以，即使股指在这个位置展开调整，也不会出现大幅的杀跌。

　　其次，市场发展阶段不同。历史高点2245.43点形成的时候，市场已经运行到牛市末期，四年的持续牛市，使股指面临巨大的调整压力。而在市场经历“熊-牛”转折之后，目前仍处于牛市初期，虽然股指已经实现翻倍，但大部分

　　第三，市场的外在环境发生了质的变化。在2245.43点历史高点形成的时候，管理层出于控制市场风险的考虑，连发“12道金牌”给市场降温，最终导致市场在2001年6月出现“牛-熊”转折。而现在，管理层不仅没有给出股市过热的信号，反而不断鼓励壮大机构投资者队伍，包括大量发行基金、加大QFII投资额度等，为不同性质的资金进入股市拓宽渠道、开闸放水，可以说是呵护有加。

　　从上述分析不难看出，尽管目前的股指距离历史高点仅“一点”之差，但市场已经发生了实质性变化。随着数量庞大的新增资金的陆续进入，2245.43点将会被轻松突破。宁波海顺