锡价中短期内仍将高位运行

　　世华财讯 王招华

　　伦敦锡价日前不断刷新17年来历史高点，而库存却未同步回落。尽管如此，锡价上涨仍有基本面支撑，综合国际基金追捧等因素考量，中短期内锡价仍将在高位运行。

　　伦敦金属交易所（LME）3个月期锡12月11日达到11100美元/吨，创17年来最高水平；同日LME锡库存为13820公吨，环比增加0.66％。

　　研究表明，LME锡现货价格与LME锡库存存在显著的负相关关系，但12月11日乃至06年10月份以来，有关数据却并不支持这一结论。近两个月来LME锡库存与04年1季度相近，但锡价却高出该期3000美元/吨左右，涨幅达40％左右。

　　供给方面，全球两大主要锡资源国中国和印尼均传出趋紧消息，其一，06年前10月，中国锡精矿以及锡净出口量呈现下降，而锡产量则继续增加，这表明中国锡产量已逐渐不能满足国内需求增长，中国由锡净出口国转向净进口国已是大势所趋；其二，出口量占国际锡市场份额达50％的印尼目前正在整顿国内非法锡矿（印尼每年锡总产量10万吨至12万吨的30％左右属于非法采矿），阻止锡资源被贱卖。

　　在需求方面，无铅化推动锡需求增长。锡的用途中，焊锡料占了32％，随着经济发展和环保意识的不断增强，无铅化焊锡料正在成为发展趋势。日本和欧盟已分别于03年和06年7月禁止使用有铅焊料，中国类似政策也将于07年3月出台。据估计，如果无铅化逐渐推广实施，仅电子焊接无铅化方面可增加锡的消费量3万吨左右，相当于2005年世界锡消费总量的10%。

　　如果从成本增值率的角度看，锡价也仍有上涨空间。目前国际上原铝和黄金的生产成本大概在1700美元/吨和400美元/盎司，与它们2700美元/吨和640美元/盎司的市价比较，成本增值率超过50%。而根据有关资料，因油价上涨和对炼锡企业补贴政策的取消，印尼的精锡生产成本已达到8000美元/吨，与11000美元/吨的锡价比较，成本增值率仅为37.5%，因此，即使是比照原铝和黄金的成本增值率，锡价也不应低于12000美元/吨。

　　此外，中短期内还不应忽视国际基金对锡价的支撑作用。目前国际基金追捧对象已由石油、铜铝等转向小金属。因资金继续介入，LME有色金属期价暴涨，近期走势强劲的镍、铅和锡价格刷新历史最高纪录。较短时期内基金将很难找到新的炒作对象，这甚至可以助推锡价脱离基本面高位猛涨。