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冷静看待“黄金十年”

http://www.sina.com.cn 2006年12月13日 00:00 中国证券网-上海证券报

　　□周到

　　“黄金十年”的提法正在证券市场上风行，但我对此抱有疑问。“黄金十年”论的依据之一，是股权分置改革的顺利实施，但这并不标志着我国资本市场的改革任务业已完成。任何神化股权分置改革作用的说法，都不会有利于我国资本市场的健康发展。

　　从中国经济增长的历史和未来看，持股市“黄金十年”论者也难以自圆其说。他们的乐观，源于中国宏观经济近几年来超预期的持续稳定增长。但中国经济的持续稳定增长，并非始于2006年。改革开放以来，中国的经济、投资可持续性一直非常好。我们是否需要把1990年以来的股市史，称之为“黄金十六年”时期呢？2001年至2005年的股价指数历历在目。这表明，在宏观经济增长率没有显著变化的情形下，股市也可以出现背离现象。因此，没有出现“黄金十六年”的提法，反而没有什么可惜。同时，目前并无任何迹象表明，中国经济增长的速度将自2015年起会有所放慢。如果过度地迷信未来的十年一定是没有波折的向上行情，这也未免太一厢情愿，其实缺少了对证券市场特性的基本认识。

　　我们要居安思危，而不能为当前的行情所陶醉。我们在大力推动多层次

资本市场建设以及其他各项改革中，还会面临新矛盾。中国经济的持续增长，并不必然地意味着股价指数也必须同步持续向上。未来5年、10年乃至更长时期，仍需要我们不断完成各项改革任务。这种切合实际的认识，并不需要与“黄金十年”的提法挂钩。

　　（作者供职于西南

证券）

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