公募和游资斗法上港招船北辰三大妖股

　　本报记者 汪恭彬

　　上海报道

　　游资和私募其实是在追求交易的乐趣，这种乐趣发展到极致，便成了赌博。公募基金们似乎形成了统一战线，他们都声称此时绝对不会碰那“三大妖股”。

　　“那只是游资和私募的游戏，”上海一家基金公司基金经理说，“招商轮船(601872.SH)、上港集团(600018.SH)都买过，但不久就卖了，不敢再碰。”

　　但市场却很诡异。

　　自上市之后，三大“妖股”之上港集团、招商轮船和北辰实业(601588.SH)均走出波澜壮阔行情，截至12月11日收盘，分别大涨79.56%、52.45%和119.88%，远高于10月中旬以来上证指数20%的涨幅。

　　“我们总是跟不上市场。”国泰君安房地产行业分析师张宇说。

　　三大“妖股”

　　“我已经把招商轮船抛了。”上海一家投资公司的投资经理说。他买入招商轮船的逻辑很怪异。“知道它已经悖离基本面，但就是喜欢它的号码，1872。”

　　当然，更重要的理由是这个股票自12月1日上市以来连续4个涨停，获利让人忘记一切。“能低买高卖，何乐而不为？”

　　这样的非理性在蔓延。

　　散户们望着交易大厅内跳跃的数字，再也按捺不住，他们开始质问基金经理：“为何不买招商轮船、上港集团和北辰实业？”

　　未作“基民”的散户们开始跟风炒作，K线图记录了它们的成长：北辰实业、招商轮船和上港集团上市首日的换手率分别为75.24%、70.58%和13.36%。高换手率带来了股价的疯狂拉升。

　　这让卖方机构大跌眼镜。

　　中金公司12月7日点评招商轮船走势时说，国际可比油轮公司历史上平均PE高的水平大概在11-12倍之间，“招商目前的情况非常不正常”。

　　根据中金预测，招商轮船2007年EPS为0.346元，12月11日收盘价8.4元对应的PE高达24.28倍。申万、海通对招商轮船的合理估值也分别只有3.8～4.2元、3.74～4.04元。

　　涨幅最大的北辰实业让公募们完全踏空。

　　12月11日，北辰实业和上港集团振幅分别高达16.62%和15.86%，排在沪市A股振幅前两名。其中，北辰实业早盘一直被1亿多股筹码牢牢封于跌停板，但下午1点40分时被突然拉起，其后百万级买单不断涌现，将北辰带上5%的涨幅，尾盘收于7.19元，微跌0.42%，全天换手率达27.98%。

　　同日，北辰实业(0588.HK)H股涨2.33%，收3.51港元，仍不到A股的一半。北辰A/H股折价，成为基金经理质疑的重要原因。

　　上港集团早盘小幅冲高后快速回落，最高曾重挫5.72%，但其后却振荡上扬，收市前15分钟被快速拉升，尾盘涨停。全天换手9.35%。

　　踏空还是斗法

　　“其实我并不赞成上港集团是‘妖股’的说法。”12月11日收市后，上海一家券商营业部的总经理说，“在4元左右，我曾经提醒过我的客户，让他买入上港，但他不看好。”

　　湘财荷银基金的一位高层说，上港集团的发展可预期，而且港口的估值较低，即便按照26倍的PE估值，其对应的合理价也在4元左右。

　　国信证券交通运输行业首席分析师唐建华也认为，上港集团合理价位在4～4.5元左右，如果超出5元，就会产生风险。

　　但他同时也流露出不同意见，“这个‘合理价位’仅是考虑上港集团的会计利润”。

　　他认为，上港集团的盈利主要来自装卸费，目前公募基金主要参照的也是会计利润，而对于港口资产的未来盈利并不关注，“应更多的关注企业的资产负债表。”

　　“按照深圳盐田港的经验，1块钱的装卸费将产生出5倍的总收益。”唐说。

　　不过，公募们并没有接受唐的观点，公募完全踏空了上港这波行情。

　　据唐所知，上港集团整体上市之前的一轮行情中，公募基金们已纷纷撤出，10月26日新股上市后，由于股价很快就突破了4块，碍于成本太高，公募们普遍选择放弃。

　　于是少数QFII、私募和游资成就了上港集团。

　　面对记者关于“是机构错了，还是市场错了”的提问，国泰君安房地产行业分析师张宇说，“肯定是市场错了”。

　　不过，在北辰屡创新高时，张又说，游资和私募提前将奥运概念兑现，并非不可以，“我们的分析只是建立在已公开的数据上，北辰是否有尚未披露的什么利好，这个说不定”。

　　这是否意味着，私募或者游资掌握了不为公募所知的利好？

　　交易乐趣

　　“很难想象炒作资金的思路。” 海富通的一位基金经理说，“用时间来检验公募的判断吧。”

　　有一个疑问一直存在：从10月中旬至今，大盘走势强劲，其间银行和地产股交相辉映。为何私募和游资独独偏爱高风险的“三大妖股”，而不是选择银行、地产蓝筹？

　　卖方一直在推荐银行、地产，而且从走势上看，招商银行(600036.SH)和万科A(000002.SZ)从10月中旬以来的涨幅分别有40%和80%之多，虽低于北辰，但与另外两只个股相比并不逊色。

　　对此，上海一家营业部总经理说，“资金追逐的目标不同”。

　　据他称，以银河证券宁波解放南路营业部为例，资金就偏好快进快出，“一般10只股票中，有三四家可能失手，失手的金额甚至超过盈利”。再者，上述股票的共同特征在于——新发、没有获利盘压力、市值较大，可以快进快出。

　　三只妖股正是受到了这样资金的宠爱。

　　从成交排行榜上可以看出，有“涨停敢死队”之称的国信证券有限责任公司深圳红岭中路证券营业部几乎每次都出现在上述三只股票的龙虎榜上。

　　据记者所知，上港集团整体上市之前，即有游资奋力抢入，其后一直至新股上市，获利丰厚。

　　张宇似乎有新的观点，“市场总是喜欢炒朦胧的东西。”

　　进而言之，张说，“游资和私募其实是在追求交易的乐趣，这种乐趣发展到极致，便成了赌博。”