与股神林园零距离接触

　　编者按：

　　林圆：中国最著名的个人投资者，挖掘并长期持有了包括贵州茅台、五粮液、招商银行等一大批长牛股，创造了由8000元到4个亿的股市神话，被称为“中国股神”。

　　孙文胜：股市在线网著名证券分析师，曾因坚定持有万科A被人称为“孙万科”，后又因深度挖掘宝钢股份的投资价值而得到“钢铁战士”的称号。

　　主持人刘冰：股市在线网著名证券分析师

　　本文是孙文胜老师与林园面对面交流后写的文章，该文既清晰勾画出林园炒股精髓同时又从不同角度对林园提出质疑,值得读者仔细品位。

　　12月8日晚7点至9点，著名股票个人投资者，“中国股神”林园先生做客我们股市在线晚间互动节目，通过网络视频与全国的股民朋友交流投资心得，公司指定我做为嘉宾和主持人刘冰一道参与节目，这样，我很荣幸地与仰慕已久的林园先生有了面对面交流的机会。6点半到了演播厅，林园先生已经到了，握手，寒暄，合影，我做了林园的“粉丝”。林园个子不高，痩削精神，声音清亮坚定，普通话中夹杂陕西口音，宽额细眼，鼻子髙而长，在整个面部突出醒目，耳生浓毛，非常罕见，不知是不是所谓的神人异相。

　　在来演播厅之前，我看了一份林园先生对外公布的投资组合，包括上海机场、招商银行、民生银行、贵州茅台、黄山旅游、铜都铜业、云天化、马应龙、瑞贝卡、新兴铸管等十一只，建仓时间大致在3、4月份，刚巧，我在三四月份推荐给客户一份包括万科、招商银行、宝钢、上海机场在内的四大金刚投资组合，上海机场和招商银行布局的点位几乎相同，都是在连续下跌的低点，由于我选股集中，其中万科的仓位最重，大半年下来，我粗粗算了一下，比林园的组合还略胜一筹，心中不免有较劲的感觉，与林园的交谈首先就从选股开始了：

　　林园：“选股就是选最能赚钱的好公司……”

　　孙文胜：“万科是非常好的公司，也很能赚钱，为什么林先生选了十几只好股票，就是没把万科选进来？”

　　林园：：“万科是好公司，我买过20万股，但是房价走势我看不清楚，所以没有重仓，再说，我也不可能把所有的好公司买进来。”

　　孙文胜：“最近十年房价的方向只有一个，就是上涨。”

　　林园：“中间有跌过，深圳房价中间就有下跌。”

　　孙文胜：“铜都铜业我关注也比较多，但是最近表现不好。”

　　林园：“铜都铜业资产价值绝对低估，它的一个铜矿拍卖价就要50亿，它的市值才是多少，更不要説它的冬瓜山铜矿。”

　　孙文胜：“江西铜业铜矿储量比铜都铜业储量大得多，为什么不选江西铜业？”

　　林园：“铜都铜业主要是铜加工，全国第一，现在铜价是涨了，江西铜业原来日子很不好过，而铜都铜业一直都不错，铜价将来涨跌我也弄不清楚，铜都铜业不受铜价涨跌影响。”

　　孙文胜：“铜加工费这块儿，国际铜精矿供应商在压价，明年会有影响。”

　　林园：“影响不大。”

　　(对此说法我不敢苟同，毕竟铜矿是稀有资源而铜矿加工不是，现在全国铜冶炼加工项目上得很多，很快，未来竞争只能是惨烈，除非铜都铜业能像钢铁行业中的宝钢一样生产出髙技术含量、髙附加值的产品，但是在这方面，我没得到更清晰的资料。不过铜都铜业价值确实低估，上涨是没问题，而且，江西铜业H股价格比A股低得多。)

　　孙文胜：“您在茅台上面做得确实漂亮，但当时五粮液您也没买了，五粮液管理得并不好，资本回报率不高，搞多元化。”

　　林园：“我的朋友80%爱喝五粮液，我经常到公司看，整天车就在门口等着，一出厂就拉走了，都说王国春(董事长)搞多元化不好，其实他搞服装厂一年也能赚三千万。”

　　孙文胜：“我看投资股票最难的是好股票拿不住。”

　　林园：“这就是为啥要做组合的道理。长期不涨，我也拿不住，我的组合没有连续两个月市值不涨的经历。”

　　(此言一出不仅让人暗暗一惊，我以定力见长，看好的股票拿三年五载是小菜一碟，拿十年二十年自信也能够做到，曾经被深套过，但总能安然无恙，可是论“投资组合从未有连续两月市值不增长”，我倒不敢妄言，我想连巴菲特老先生也不可能完全做到，这点还要好好琢磨琢磨。)

　　半个小时很快过去了，上镜时间到了，林园、刘冰和我演播台后落座，试镜、带麦，林园对镜头不太熟悉，但非常镇定沉稳，开场白后又开始了新一轮交锋：

　　主持人：“请林先生谈谈您的投资理念。”

　　林园：“炒股票就是选好公司，最能赚钱的公司，最重要的是确定性，要有100%的把握，最好是不管谁经营都能赚钱的公司，资本投入小，产能源源不断，像茅台，那个酒窖建好以后不需要多少投入。那些搞不清楚的公司我就不跟它然”

　　孙文胜：“我知道您最近最看好的是招商银行，招商银行不属于不管是谁经营都能做好的公司，银行业竞争还很激烈，深发展最初很好，后来就不行了，以后外资银行进来对国内银行的冲击不知道有多大，台湾在本币升值过程中，银行股表现最差。”

　　林园：“银行股确实有风险，当初我去招行考察，它那些贷款客户我也闹不大清楚，我最早是买它的转债，转股价非常低，要赔钱不可能。我看外资行进来也不怕，你去到外资行办事儿，动不动就几百块手续费，国内银行不怕他们。”

　　孙文胜：“瑞贝卡也是竞争性行业，而且是劳动密集型企业，未来经营风险不小。”

　　林园：“我到公司去过，零库存，现在是世界第一，韩国人干不过它，它属于小盘成长股，既能赚股价上涨的钱，又能股本扩张。”

　　(我还是心中存疑，公司规模大小不仅看绝对规模，还看行业大小，瑞贝卡已经是世界第一了，市场占有率再想提高就很难，公司只能随世界市场的成长而成长，这个成长性就有限。万科总规模很大，但是

房地产行业更大，万科目前只占国内1%，未来市场份额目标是5%、6%,行业成长速度每年20%以上，两个成长加在一起，年复利30%以上的增长很有可能维持10年以上，从这个角度看，瑞贝卡远远不如万科。)

　　孙文胜：“我读过《从8000元到4个亿》那篇文章，很震撼，也受益不浅，我记得从8000元到1000万是在92年，时间是3年多，从1000万到4个亿是在今年初，后一段我算了一下，年复利30%多，不算神奇还在正常范围内，实践中我也能做到。但是从8000元到1000万只用了三年，我做不到，是不是用了特殊的方法。比如説融资。”

　　林园：“没有，我从03年之后才融资，今年融了几次，买招行、上海机场是融资的，我没钱，多在茅台、五粮液上，招商银行我融了1.6亿，赚了2个亿。当时情况特殊，有时我一天就赚一倍，那个时候也不怎么讲业绩，不过我还是会买业绩好的，比较注意风险，我也不知道为什么，我一次也没错过。其实到92年有1000万的不只我一个，有一批，到2003年还有几个资产跟我差不多，03年以后距离就拉开了。”

　　孙文胜：“我知道您的独门功夫是定期到上市公司考察，可能是您资金量大的关系吧，您都受到很好接待，普通股民打个电话到证券部，往往带答不理的，我想实地考察和只读财务报表得到的印象是不一样的吧。”

　　林园：“那当然不一样。直接见面从他们说话的口气就能看出他们有没有信心，看存货、看工厂，直接感受和只看报表是不同的，我每个月都要到重点投资公司看看，了解生产销售情况，很多人以为他们不接待，其实不然，你自己可以做下试试，都是人吗，去得次数多了就熟了。任何行业都是要争取不平等竞争。”

　　孙文胜：“股市有句老话：会买是徒弟，会卖是师父。您手中持有的贵州茅台、五粮液市盈率都50倍，您怎么没考虑卖出买入低市盈率的股票，这样资金效率会髙一些。”

　　林园：“你説的是髙抛低吸，我做不到，什么是髙我也判断不清楚，3月份《第一财经》的记者説我的股票高了，你看股价又涨了一倍多。中国好公司就那几家，都是稀缺资源，説实在的，能买着这些股票就不错，什么价不价的，现在招商银行13元你觉得贵了，过几年你会发现13元以下能买到招行都很便宜，都在山脚下。我是在行业髙成长阶段买入股票，过了这个阶段我会卖出，牛市后期我会卖出股票。”

　　主持人：“现在行情在高位，出现了调整，对未来行情你怎么看，07年有什么板块和个股向我们投资者推荐？”

　　林园：“行情我看不懂，具体个股我也不好説，不过要买入髙成长行业的股票，明年银行和旅游髙成长。要买这波行情领涨的股票，大市值的股票，有号召力的股票。”

　　孙文胜：“要是现在给您400亿，您会怎么建仓。”

　　林园：“我不知道，我买股票都很便宜，涨30%以上的股票我不会买。”

　　孙文胜：“大盘都涨了1倍了，要想买上涨不到30%的股票不容易了。如果现在有众多新入市的散户投资者跟您做股票，难道都不买。”

　　林园：“会买，主要是投资组合，最重要的是比例问题，最有把握的比例最大。”

　　一小时很快就过去了，中场休息后，我们把时间留给打进热线发来短信的热情股民。其中有问个股和板块的，有问大盘的，有问怎么到上市公司调研的，也有想跟林园较劲的，然而对于股民朋友非常期待的个股推荐，林园总是巧妙的回避。

　　节目成功结束，又跟林园先生聊了一会儿，林园这才对未来行情和热点发表了他的一些看法：“

高速公路板块就很不错，没有竞争对手，只有10倍PE，未来潜力很大，只要你能“猫”得住，赚钱不成问题。”“3G那玩意我闹不清楚，不碰，网络股也是一样，不知道将来又有什么新技术。我就喜欢猪肉粉条，大家都吃……

　　下来后我们几个分析师一起讨论，林园的投资理念跟巴菲特如出一辄，知易行难，能够在漫长的投资生涯中坚守原则不动摇是最困难，大多数人受不了诱惑恐惧改弦更张，表面看起来十分平淡，但时间长了差距就出来了，这就是林园所说的“乌龟”战术。有不少投资者质疑林园的真实性,我们只能説林园早期经历是在特定历史条件下发生的,没有规律可寻,也不可复制,现阶段按照林园的方法赚钱是没问题,但想成为第二个林园是几乎不可能。实践中我们也同样是坚持价值投资理念,坚持长期跟踪好股票,效果也不错，也很得心应手。但是在具体操作手法上却有很大不同。因为我们面对的是股票知识参差不齐、心理素质差异极大、资金量各不相同、接触时间有先有后的广大中小投资者，所以我们不仅要用我们认为对的方法去指导投资者，更重要的是要用投资者能够接受、能够做到的方法指导他们。比如説，贵州茅台年初涨了一倍多，你不建议投资者卖出行吗？他能忍受在大盘热点不断的情况下，连续半年横盘吗？大盘涨到2200点，明知道有调整的压力，你能不通知投资者调整仓位吗？林园是在极低的价位买入股票，跌个百分之十几、二十无所谓，可很多投资者是刚刚介入这个股市，用的是自己的血汗钱，一次跌百分之十几、二十可能就寝食难安，就可能不再相信你的指导，从而导致投资失败。现在一个投资者满怀希望来了，你能説不行，涨幅都超过30%，没有股票可以操作？所以在指导投资者的过程中，我们尽量回避大的调整，尽可能多地抓住当前热点，针对不同水平不同心态的投资者制定不同的操作策略，力争使各不相同的投资者都取得不错的收益，这是我们行业的难点也是价值所在。这样做也可能没有把一只股票的涨幅吃完，但只要选股准确，整体收益还是相当可观。当然跟林园比我们也有优势，我们毕竟是一个团队，人多力量大，各个板块分兵把守，多家机构研究报告反复研读，重点公司也可以做到定期采访，这样就不会犯以偏概全的错误。

　　见仁见智，仅供参考(股市在线栏目组)

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