华夏基金2007策略报告：资产泡沫趋势不可阻挡

　　12月9日，华夏基金管理公司召开了“2007年投资策略报告会”。中国社科院金融研究所所长李杨、著名经济学家、北京大学经济学教授宋国青、UBS亚洲首席经济学家乔纳森·安德森、中国证监会会计部会计制度处处长李筱强、国家统计局综合司副司长王文波、上海证券交易所产品创新部总经理陈支左等知名专家、学者，分别就流动性过剩、亚太地区经济形式与中国的机遇、中国宏观经济形势与资本市场机遇、新会计准则对沪深上市公司财务状况影响，以及国民经济骨干行业与重点地区经济发展、金融产品创新与证券市场走向等重要问题进行了深入探讨。

　　华夏基金投研团队就2007年策略进行了报告。对于未来宏观经济和

资本市场的发展，华夏基金投资总监刘文动认为，人口结构的变化才是中国过剩储蓄的真正来源，得益于全球化的进展及中国出口

竞争力的提升，中国的过剩储蓄得到了很好地消化，其结果表现为日益增长的贸易顺差和不断上升的币值压力。刘文动表示，在未来一段时间，流动性过剩问题不可能得到根本性的缓解，如果排除国际经济在未来一段时间可能对中国产生的巨大影响，资产泡沫化的趋势在未来五年内将是一个不可阻挡的趋势，在这种背景下，消费服务、金融、地产业仍将快速成长。

　　对于A股市场的整体估值问题，华夏基金认为，估值水平短期内仍处于合理区间，结构差异稳定，尽管指数已经站在了2000点之上，但与2001年已经不可同日而语。预计2007年重点上市公司盈利增长25%，部分行业估值水平仍有提升空间。

　　对于2007年的投资策略，华夏基金表示在投资风格上，在市场持续上升过程中成长股仍然是下阶段关注的重点，股权激励将改善A股公司治理结构，实现管理层和股东利益趋于一致，企业的内部价值的提升将使投资人长期受益。对于市场热议的新会计准则，刘文动分析，会计准则本身并不能改变企业的价值，但有助于提供更为有效的信息，从而有助于投资者对企业价值作出正确的判断。新会计准则实施后，进一步发现隐蔽资产的上市公司将是下阶段关注的重点投资机会。

　　华夏基金的投研团队的核心成员就2007年的投资策略、行业配置及选股思路作了精彩报告。明星基金经理王亚伟，结合他所管理的大盘精选基金在今年牛市中创造了超过130%收益的成功经验，在对2006年涨幅在250%以上的大牛股分析基础上，对2007年挖掘牛股的思路进行了详细阐释。他表示，在当前市场流动性泛滥、热点轮换的情况下，将以冷静的心态独立思考、严格选股，明年将重点关注高增长行业及资产重组行业，注重隐蔽资产的上市公司的投资机会；已实现分红二十二次的华夏回报基金基金经理石波讲述了华夏回报及回报二号基金的配置策略；华夏基金机构投资

股票组合基金经理程海泳就机构投资理念与机构投资系统构建进行介绍；最后，固定收益总监杨爱斌就2007年固定收益类产品的投资策略作了详尽介绍。（李清香）

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