中国经济稳定发展 沪深股市震荡调整

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

　　一、承上启下，继往开来的会议

　　一年一度的中央经济工作会议在京召开了，笔者认真学习了会议公报。会议在肯定了中国目前的改革开放及经济发展情况后，对明年提出了如下任务：

　　（一）加强和改善宏观调控，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。

　　会议仍将宏观调控放在首位，强调要“合理控制投资增长，优化投资结构”、“加强对房地产市场的合理引导和有效调控”。这意味着明年对固定资产投资，尤其是房地产的调控仍将继续（但估计会进一步合理、科学化）。会议强调要提高农民和低收入者收入水平。这意味着中央高度重视贫富差距拉大的情况，希望三驾马车“出口、投资、消费”中，在前两驾高速增长的同时，把另一驾消费也拉起来（由于医疗、读书、买房、事业、养老等五大需求未解决，消费在相当长时间内将持续低于出口与投资，这令人不安）。

　　会议提出：要保持出口与引进外资合理增长同时（注意：“合理”二字）要扩大进口（这是与人民币升值一致的，本币升值终将带来出口下降及进口增加，这对一切出口型生产、贸易企业提了个醒，要考虑进口了）。

　　此外，会议提出了仍要坚持稳健的财政与货币政策；综合适用多种货币政策（和三年期的央行票据，是央行之创新）；加强流动性管理———这意味着央行还可能在加息、提高准备金率里做出选择。而加息是很犯忌的，因为这会引起海外热钱进来赌升值与升息，只有再提高准备金率，或者加快人民币升值的节奏。

　　公报提出，要继续综合运用经济、法律和必要的行政手段，提高宏观调控的科学性，有效性。———可见对宏观调控的态度是坚定的。

　　（二）公报提出要坚持以发展农村经济为重点，推进社会主义新农村建设。———此点对农业概念公司是一种支持。

　　（三）节约

能源、保护生态环境、促进产业结构调整。———这对环保企业、节能企业等是一种支持。也同时说明电力、能源等仍是我国瓶颈产业。

　　（四）提高自主创新能力，建设创新型国家。———这对高科技是一种有力支持。

　　总之，总览会议公报，这是一次承上启下、继往开来、在盛世中稳步迈进的中间加油站式之会议。

　　（上接1版）

　　二、本周股市迭创成交天量与股指新高，造成巨幅振荡

　　本周股市不断创出成交天量与股指新高，达到过2206点高度。2006年8月份还在1500多点，转眼之间涨了700点，涨了46％。这岂不成了人间奇迹？原因有二：一是由于备战明年春天推出的指数期货，激活了大盘股；二是，大批大盘新股（工商银行等）上市，使指数虚高。笔者看到了新华社记者的文章，又像是解释，又有些不安。人们都感到不知所云，想到当年用评论和社论打压股市的惨痛往事，不寒而栗。因此，周四周五开始巨幅震荡，周五大跌一场，又回到2090余点。这里向管理层进一言，目前的真实指数约在1500－1600点一带，不要慌慌张张地来大量发新股、发文章，施行打压。

　　不过本周成交量太大了，周三900多亿，周四800多亿，周五700多亿。一些领头羊（北辰）等出现连续上涨后大跌，再加上年终岁末很多基金将要变现，向基民发放红利，所以在股市不稳定的情况下，他们的出货将会更加坚决。但其他基本面依然不变：如人民币升值越来越快、房地产继续受到调控、流动性过剩依然很严重。投资者应该控制一下仓位，适当换股。

　　三、盛世一文引起争议，本人将去港辩论

　　《中国青年报》与香港凤凰卫视台对笔者《盛世中的牛市》一文展开了激烈的辩论。由于全世界20多万个网页对此文进行了转载。本人已受到凤凰卫视台邀请，近日将与香港教授当面辩论。尽管只有16％的网友支持，但笔者仍坚持自己观点。因为真理有时在少数人手中。理由一、

中国经济已经高速发展了28年，且“5大要素”将使中国继续可持续性发展50年。二、中国近10年ＧＤＰ增长了60多倍，其财富增长是前几千年之总和。中国已处于世界强国之列。三、确实存在着大量的社会矛盾，有的甚至很严重。有许多不尽如人意，甚至令人失望、气愤的缺陷。但细细想来，大部分矛盾还是在前进中产生的，是可以得到解决的。四、这一提法不会使人们浮躁，不会是提高什么“民族主义”，而是增强爱国主义与民族自豪感，增强中华民族的民族凝聚力。中国的前途，包括

证券市场的前途都是光明的。

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