全球商品市场分化加剧

　　通联期货施海

　　本周期货市场中，工业品与农业品的表现不再如以前那样泾渭分明，不同品种的分化进一步加剧，除了油、铝、胶等为数不多品种仍有上涨外，大多商品价格都以下跌为主，品种间的弱势表现有扩散迹象。

　　国际工业品涨跌互现。能源市场多空交织，一方面美国内原油库存减少，OPEC强化12月份继续减产论调，但随着美国气候渐趋暖和，取暖油消费减弱，美油区域窄幅波动，周跌0.76美元至62.79美元。金属市场方面，尽管智利国有铜业公司进行薪资谈判，其矿产量也有下降的预期，但铜矿储备足以应付罢工，加上美制造业三年半来首次出现萎缩，经济硬着陆风险加大，导致伦铜单边下行，周跌140美元至6880美元。伦铝6日因选择期权到期而引发大涨，但因未执行而遇阻回落，周微涨1.5美元至2813美元。

　　面对胶价跌势，国际橡胶联盟频繁开会，印尼明年将缩减产量及出口量，东京胶强劲反弹，连续指数周涨20.72日元至211.54日元。因消费国糖采购疲软，美糖稳步下行，3月周跌1.04美分至11.22美分。

　　农产品市场则全面下跌。市场预期巴阿大豆产量可能双双大幅增加并创新高，从而引发基金获利回吐，美豆弱势调整，1月周跌14美分至662美分，美粕消费相对较弱，美豆油的大量交割利空抵消需求旺盛的利多影响，这两个品种也双双下挫。受基金大量平仓影响，美玉米持续回落，3月周跌17美分至370美分。美麦也单边下挫，3月周跌28.4美分至494美分。美棉弱势调整，3月周跌0.62美分至53.06美分。

　　国内市场方面，受益于1-10月国内原油进口大增14.1%至1.2亿吨，其他油品进口也大增，国内消费和储备需求趋增，沪油持续反弹，FU703周涨98元至3012元。受国际市场影响，沪铜也单边下行，CU702周跌1070元至63920元，沪铝强势波动，AL702周涨290元至20280元。沪胶也随东京胶反弹而走强，RU703周涨1165元至18325元。

　　国内农产品跌声一片。连豆重挫后探低企稳，A705周跌64元至2826元。连粕深跌后略有涨升，M705周跌68元至2321元，连豆油弱势回调，Y705周跌90元至6578元。连玉米也单边下挫，C709周跌21元至1573元。强麦与郑棉也是大跌小回。此外，随着产区开榨糖厂不断增加，郑糖缓慢下行，SR705周跌75元至3754元。

　　综上所述，全球经济降温导致商品消费减弱的预期更加强烈，商品市场整体牛市严重受挫，局部工业品因供应增长周期缓慢而剧烈震荡，农产品则由于供应增长周期短暂而深幅重挫。笔者认为，未来短线工业品震荡、农产品弱势的格局仍将维持。