金智科技

　　金智科技定位预测

　　定价上限（元）定价下限（元）机构分析师主要理由

　　24 21．7 平安证券罗晓鸣目前Ａ股市场产品类似的公司的平均市盈率为30倍左右，再考虑该公司股本特小

　　22．7820．1 江苏天鼎甘丹 目前同类上市公司的市盈率落在30倍至34倍之间，而2007年预测每股收益为0．67元

　　26 23 国盛证券王剑 成长股，具有长期投资价值，长期关注

　　28．3 24．8 中原证券张冬云公司科研实力雄厚提升未来成长预期

　　28 26 上海天力张积椿预计公司上市首日市盈率将在40－44倍之间

　　金智科技发行基本情况

　　

股票简称股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产上市日期

　　金智科技002090 6800万股1700万股 5．41元12月8日

　　发行价 发行市盈率中签率 发行方式保荐机构

　　14．20元28．10倍 0．153％网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 东吴

证券有限责任公司

　　主营业务电力自动化产品研发、生产、销售及服务，以及高校信息化业务。

　　上海天力 张积椿

　　金智科技（002090）主营业务为电力自动化（包括电厂和电网自动化）、高校信息化业务，属于电力二次设备和软件系统集成综合类的企业。2005年公司两项业务收入占全部收入的比重分别为48％和33％。公司的战略定位是：发电厂自动化的领先者、电网自动化高起点的挑战者、水电站自动化的积极追随者。

　　公司电厂自动化业务中目前占比最大的是火电厂自动化，占公司全部主营收入的35.6％。在火电厂电气自动化领域，公司覆盖了大约40％的发电厂客户，市场占有率大约5％。在电力自动化和电力信息化业务领域，公司拥有一大批电力系统自动化、计算机软硬件、网络通信等方向的资深专家和高级技术人才，目前已形成发电厂电气自动化、变电站综合自动化、调度自动化、水利水电自动化、用配电自动化、电力行业IT系统集成及运维服务六个主要的业务方向。在电网自动化领域，公司进入市场的时间比较晚，公司现有规模与主流厂商相比相差甚远。该行业市场容量较大，今后每年将保持20-30％的增长，公司在这方面的提升空间比较大。

　　公司今后业务的主攻方向是电力自动化，募集资金项目最主要的投资方向就是数字式变电站，该项目符合电力自动化产业的技术和市场发展方向，正处于市场投入准备阶段，预计2-3年后市场将大规模启动。公司战略定位是在未来新技术的竞争中获得一定的市场份额、并改变现有落后的竞争格局。目前，公司已经取得了这方面的科研成果，未来值得期待。

　　在高校信息化领域，公司业务涉足网络与系统集成服务、业务应用软件和信息基础应用集成平台等多层次业务，市场需求主要来自于教育行业信息化建设。但该行业在经历了过去几年的高速增长之后，预计今后增速不会太快。

　　公司十分重视对技术研发的投入，近期与

东南大学合作，共同成立了“东大-金智电力自动化研究中心”。通过研究中心这种产、学、研、用的合作方式，东南大学和公司将发挥各自的优势，建立起有效的科研、技术、信息、人才的交流与合作体系，为公司在电力自动化领域的技术创新打下坚实的基础。

　　公司资产负债率低于50％，流动比率高于1.3，速动比率指标高于1，流动负债中预收账款的比重最高，公司具有较强的短期偿债能力。预测公司2006年和2007年每股收益分别为0.65元、0.78元。目前A股中同类型公司2006年、2007年的市盈率水平在20-27倍之间，考虑到公司本次流通的股数较少以及近期新股受市场追捧的程度，预计公司上市首日市盈率将在40-44倍之间，我们预计该股上市首日波动区间在26-28.60元之间。对应涨幅约为83-100％。

　　均值区间：23.12-25.82元

　　极限区间：20.10-28.30元

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