东北制药：整体搬迁 峰回路转

　　

本报记者 欧阳波 摄影本报记者 欧阳波 廖战 发自沈阳

　　东北制药这家老国企正在一次整体搬迁改造中迎来重大的发展机遇。根据沈阳市的城市规划，处于沈阳市铁西区的东北制药集团，将搬迁至沈阳细河开发区。上市公司东北制药（000597），在整体搬迁改造中，通过土地置换或政府搬迁补贴，将腾出可观的利润空间。同时，产品维生素C对外销售的任务将落在上市公司身上，市场预计公司每年将因此增加的业务收入也高达6亿元左右。

　　整体搬迁受益不菲

　　若按2006元/平米挂牌出售，公司土地资产将比账面值增加7.88亿元

　　沈阳市铁西区，东北老国企的标签地。由于是老国企，建厂伊始就缺乏环保意识，近年来总有市民投诉污染问题，出于环保意识以及未来长远发展的需求，按照沈阳市政府的部署，铁西区的老国企，将离开寸土寸金的城区，搬到地廉人稀的工业园区，城区地带将被留作商业开发用地。

　　沈阳的

出租车司机告诉记者，“铁西区的国有企业，有的倒闭了，现在好一点的国有企业，将来也不在铁西区了，像沈阳机床和沈阳鼓风机等厂还不错，现在开始逐渐都要搬到郊区，铁西区这边将来就是商业地带了。”

　　确实如此，一场搬迁运动眼下正在沈阳市如火如荼的展开。与沈阳机床和沈阳鼓风机厂一样，同属于老国企的东北制药集团，也要挪窝。

　　在铁西区北二路公司所在地，记者看到，四排道的马路变成了10排道，有销售包括奔驰、

保时捷等高档车的众多4S店，高档社区也在建设中。

　　据知情人士透露，“沈阳市铁西新区政府将通过回购土地的方式对公司及东北制药集团进行搬迁补偿。原公司及东北制药集团所在的沈阳市北二路及兴华街的土地将由铁西新区政府挂牌整体出售，规划为建设用地。”

　　据了解，上市公司的土地目前主要包括：沈阳市北二路东北制药总厂的土地、兴华街沈阳第一制药厂的土地以及物流中心的部分土地，总计大约34万平方米，截至2005年年末，公司土地使用权9590万元，折合每平方米价格282元。

　　来自沈阳市

房地产信息中心的资料显示，该地区挂牌出售土地的价格是每平方米2600—3000元。若按2600元挂牌顺利出售，公司每平方米土地的价格将增值9.2倍，该项土地资产将达到8.84亿元，比账面值增加7.88亿元。而公司即将搬迁到的沈阳细河开发区公司目前工业用地的价格是每平方米110元左右。巨大的土地差价将为政府给予公司搬迁补偿提供了坚实的经济基础。

　　据接近沈阳市政府的有关人士透露，“东北制药的整体搬迁改造将从明年开始分3－5年完成，政府将通过置换土地并补偿的方式给予公司及东北制药集团以资金支持。”

　　有关业内人士分析，东北制药搬迁改造将有助于公司引进先进设备，完善工艺流程，实现产品升级，扩大市场规模。

　　VC销售峰回路转

　　VC销售由公司负责，公司每年将增加其他业务收入6亿元左右，利润则按扣点计算

　　曾让公司进退维谷的维生素C，现在也峰回路转迎来新的曙光。

　　据接近公司的人士透露，公司和集团在VC产品上达成了协议，今后VC还是由集团生产，而销售由公司负责。公司董事会公告中明确表示这项关联交易将不会损害公司利益。公司有关人士表示，上市公司将通过销售扣点的方式来获得收益，集团年VC生产量为2万吨上下，以每公斤3美元计算，预计公司每年将因此增加其他业务收入6亿元左右。

　　宣武医院相关人士介绍，VC是原材料药，药剂制造中好多都会添加VC，目前市场上VC价格比较便宜，而且用量都比较大。

　　1996年公司首发上市时，将募集资金用来投入VC的生产，按照公司当时的规划，投产后公司的VC生产规模居国内第一、世界第二。

　　紧急上马的VC工程，在当年就遭遇到了“滑铁卢”，一方面公司体制和机制依旧停留在老国企的水平上，在生产和销售上的关系没有理顺，投产后的国内销售并没有想象中的好；另一方面，东北制药的VC生产规模，对国际VC厂商造成了很大的冲击，国外VC厂商刚开始就给东北制药一个下马威，为了保住原有的市场份额，联合起来打压VC价格，VC价格直线下降，从红火时期的每公斤11.8美元下降到1996年每公斤4.5美元。

　　风云突变，公司开工也不足，无法形成规模效应。本来以为上马后就能赚钱的VC项目，却出师不利遭到重创，严重的亏损吞噬了公司的巨大利润。痛定思痛后，公司只能“挥泪斩马谡”，在1997年将亏损严重的VC项目划拨给集团。当时是以VC为主的相关资产共计12.2亿剥离给集团公司，从而减轻上市公司的负债和亏损。

　　令人难以预料的是，整个VC行业在捱过几年痛苦的期后，从2002年价格开始逐步回暖，2003年非典疫情爆发，整个VC行业出现报复性飙升，价格冲到到鼎盛时期的每公斤13美元。

　　同时，VC长达几年的低价格，让国内外不少VC企业在竞争中败下阵来，没有机会幸存下来等到VC复苏时刻的到来。

　　VC行业的回暖和部分对手的倒掉，使公司的VC从沉重的包袱一转眼就变成香饽饽，公司开始考虑重新将生不逢时的VC纳入自己的怀抱，但整盆泼出去的水，真能够整盆收回来吗？

　　VC业务的收回远远没有想象中的那么容易。

　　在2003年4月，东北制药董事会通过了《关于受让东北制药集团公司万吨维生素C等资产及相关负债的议案》，一方面可以解决大股东欠款问题，另一方面，饱受诟病的公司与集团在资产、人力、财务方面的三分开也能得到解决。

　　但半路杀出个程咬金，让公司的如意算盘落空。2003年6月，由于实施债转股，沈阳资产经营公司、华融资产管理公司、信达资产管理公司和东方资产管理公司成为公司的四大新股东，尽管沈阳资产经营公司统一议案，但扮演程咬金角色的华融资产，并未对此项议案投赞成票，VC重回公司怀抱的愿望未能实现。

　　后来公司提出以租赁经营的方法解决“三分开”的问题，但在租赁价格上，公司与华融难以达成一致，双方的价格差异一直拖到现在。

　　知情人士透露，公司开始采取变通的方式解决问题，生产依旧由集团负责，而销售交给公司，公司拿返点费用，这样将使公司能够拿到可观的“无风险收益”，预计这块收入将达到6个亿左右。

　　抗艾药并非焦点

　　由于抗艾药由国家采购，公司的收益有限，但未来国家财政投入肯定会增加

　　根据公司的规划，公司的现在及将来的业务将主要由三大块组成：OTC（Over The Counter，非处方药）、保健品和处方药等。公司主要生产抗生素类、维生素类、心脑血管类、消化系统类、抗病毒类、天然药物类、抗艾滋病类、麻醉精神药品类、抗结核药品类和计划生育药品类、化妆品类等800多种原料和制剂产品。

　　公司目前是国内最大的原料药生产企业之一，公司以化学原料药为主，兼有生物发酵、中西药制剂和微生态制剂。公司的产品结构丰富，布局完善，有较强的国际市场开拓能力，形成一大批具有国际市场竞争力的产品群，部分产品的市场占有率已经达到30％以上。

　　在2005年，我国主要原材料药出口排名中，公司生产的维生素B1和氯霉素的出口规模位居首位，集团生产的VC也位列第一。整个集团公司（含股份公司）2005年出口创汇近2亿美元。

　　据介绍，近年来，出于成本和环保等方面的考虑，部分欧美制药企业开始逐步放弃原材料药和中间体生产，而将此任务转移到发展中国家，这种转移趋势日益明显，导致我国原料药出口量平均增长在17%以上，东北制药也成为原料药和中间体出口的重要力量。

　　公司生产的药品中包含抗艾滋病药物，让公司在资本市场上吸引了众多的眼球。

　　公司自行开发的抗艾药品“克度”（多夫定），为国内第一个获得国家药监局批准上市的抗艾药品，结束了我国抗艾滋病药物完全依赖进口的历史。随后沙之（司他夫定）、哈特（去羟肌苷）等也相继获准上市，同时东药生产的抗艾滋病药品已可以组成两种“鸡尾酒”疗法的基本药物，为今后组合成更多“鸡尾酒”疗法配方奠定了坚实基础。

　　中国艾滋病病人逐步增长，国家对此的投入和重视相应增加，投资者一度认为公司业绩将出现飙升势态。

　　据了解，公司的抗艾药销售确实增长幅度比较大，但获得的收益比较有限。

　　宣武医院相关人员告诉记者，艾滋病病人由专门的医院医治，北京市的艾滋病病人一般在右安医院和地坛医院医治，同时艾滋病病人的药物主要实行国家采购，国家投入的财力有限，相关抗艾企业的利润也很有限。

　　不难理解，尽管公司在抗艾市场上占据了近70%的市场份额，但是所获得的利润并不多，相反还不如公司在其他原料药和中间体上的利润。

　　也有研究员认为，中国艾滋病病人呈逐年增长态势，国家财政投入将来肯定会增加，目前抗艾进口药价格高居不下，而国产药价格低廉很多，作为国内抗艾药的先锋企业，公司将在规模上取胜获利。

　　“三分开”是关键

　　寻找战略投资者，实现与集团在财务、人力、资本上的三分开

　　2005年公司实现主营业务收入18.3亿元，实现净利润1335万元，每股收益0.044元。另据有关分析师测算， 2005年东北制药出于避税等考虑，通过加速折旧，使公司利润减少了2315.98万元，若剔除上述因素，公司2005年实现每股收益应该在0.1元左右。

　　公司在整体搬迁改造中将获得政府补贴，VC销售也将提升利润，但分析人士认为，公司和集团目前在财务、人力、资本上没有完全分开，VC资产并没有回归到上市公司怀抱，集团作为老国企，在机制和体制上缺乏强有力的竞争优势，只有实行“三分开”，公司在治理上和运营上将更能发挥优势。

　　沈阳市将医药化工列入“五大产业”的战略规划，沈阳市一直在考虑公司和集团的重组，希望通过引进战略投资者，分散股权结构，激发公司竞争力，改变老国企的旧有面貌。此前就风传过北大方正等公司意欲进驻公司，最近同在一城的沈阳机床将部分股份公开拍卖，希望改善公司股份结构，表明沈阳市一直在为改善沈阳国企股份结构努力。

　　公司在今年11月份刚更换了董事长，刘震取代董增贺担任董事长职位，据记者在沈阳的了解，刘震为人比较强势，在公司运营上敢做敢干。上任伊始他就表示，公司要以搬迁为突破口，推动企业整体创新和提速发展，以并购重组为手段，形成企业全新的发展系统和动力机制，理顺组织结构关系和资本关系，争取东北制药集团2007年实现销售收入突破50亿元，到2010年实现百亿元的发展目标。

　　有关证券分析师认为，东北制药集团生产的VC由上市公司对外销售后，集团的绝大多数经营性资产都在上市公司，因此如果刘震董事长提出的目标能够实现，未来几年上市公司将获得巨大的发展空间。

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