中国A股市场上升潜力巨大——访荷银投资管理公司

　　亚太区投资总监黄金源

　　证券时报记者张哲

　　股权分置改革之后的中国A股市场吸引了众多国际投资者关注的目光。日前，荷兰银行集团旗下荷银投资管理公司亚太区投资总监兼大中华区行政总裁黄金源在接受记者采访时表示，中国A股市场正在成为除美国、日本、欧洲三大投资市场以外最受关注的市场，未来几年的上升潜力十分巨大。

　　全球投资关注的焦点

　　“近日与一个国际投资者聊亚太地区投资环境，竟然有90%的内容是围绕着中国A股市场展开。”黄金源开门见山。他表示，在过去，中国A股上市公司认为发股票融资是成本最低的融资方式，只关注怎样去从资本市场敛钱，却长期忽略了对股东的分红等回报问题。事实上，上市公司要在健康地发展，通过发股票应该是成本最高的一种融资方式。

　　“而股改从制度上为投资者解决了种种担忧，中国A股市场展现出全新的面貌。比如，中国监管部门依照国际标准监管上市公司，上市公司治理得到改善，会计准则与国际接轨，种种这些都让国际投资者开始对中国的A股市场产生信心。”

　　黄金源表示，在国外成熟市场，股市总市值占国民生产总值比重约为85%。而中国目前的A股总市值仅占据GDP的15%，后续发展的空间很大。中国虽然是一个新兴市场，但是它有一个十分突出的特点就是，除了保险业基本上各个行业都有上市公司，经济的持续高速增长会给予投资市场强大的支撑。

　　目前，A股市场涨势如虹，一些观点认为，A股市场已经面临泡沫堆积的风险。对此黄金源则认为，真正的“泡沫时代”是所有人都认为泡沫不可能出现的时候出现的。他认为，目前A股补偿性的“价值回归”已经基本到位。预计随着上市公司利润增长率保持年增长20%左右的速度，中国A股一个良好向上的牛市方向基本确立。

　　“三专”打造优质公司

　　具有雄厚背景的荷银近来来在中国内地发展迅速。今年2月份，外管局批准了荷兰银行作为QFII新增投资额度1亿美元，专门用于发起设立“中国A股基金”。其参股设立的泰达荷银基金管理公司管理规模不断扩大，泰达荷银的投资管理团队也成为荷银A股基金的QFII投资顾问。黄金源透漏，荷银A股基金运作9个月以来获得了良好回报，投资收益率已经超过70%。

　　他表示，荷银从进入中国投资市场伊始就致力于寻找公司治理理念相同的合作伙伴，本着“专心”、“专注”和“专业”的精神共同打造最优秀的公司。目前来看，荷银与内地合作伙伴的合作是相当成功的。

　　不过作为国际投资者的黄金源也坦言，QFII在投资理念等一些方面与本土投资者的确存在一些差异。他指出，QFII更加能够用国际化的视野来考察和分析中国的上市公司，同时也更加看重业绩比较基准。但中国本土的投资者则对一级比较基准的关注度不高。另外，国际投资者因为投资额度有限，因此所投资的品种基本都是中国长期有价值的公司。