美元重新步入贬值轨道

　　中国工商银行深圳分行肖雄文

　　美元兑主要货币继续全面下跌，美元指数跌破83点，收报82.93，跌幅近1%，最低跌至82.36，创2005年4月份以来的新低。今年以来，美元指数已经下跌了10%，英镑兑美元升值了15%，欧元兑美元升值了13%，人民币对美元也升值了3%。

　　导致美元下跌的原因主要是，一系列经济数据显示美国经济确实明显放缓，利率趋势由去年的连续加息转变成现在的降息预期逐步增强，与欧元等货币的利差优势日益缩小，各国央行

　　经济放缓迹象明显

　　美国上周公布的数据显示，10月新屋销售下降3.2%，第三季房市投资下降18%，为逾15年来最大降幅；10月耐用品订单减少8.3%，创下六年来最大降幅；11月芝加哥采购经理人指数为49.9，低于10月的53.5；11月美国供应管理协会制造业指数为49.5，远低于10月的51.2和市场预估值51.5，两数据皆为三年半以来首次低于荣枯分水岭50，表明制造业萎缩。根据以往经验，ISM指数低于50，常常是FED降息的先兆。

　　不过其中的投入物价分项指数从10月的47.0升至53.5，暗示制造业通胀压力仍持续。此外，商务部报告10月营建支出下滑1%，降幅超出预期，进一步证实房屋市场在降温。11月消费者信心指数也下滑至102.9，为8月以来最低水准；第三季消费者支出增长年率为2.9%，低于初值增长3.1%。这些数据均为美国联邦储备理事会明年将降息的观点提供支撑。

　　通胀风险仍为上档

　　但美国第三季经济成长步伐仍快于国内生产总值初值显示的1.6%达到2.2%，10月成屋销售年率意外上升至624万户，为2月以来首度上升。这略微冲淡了美国经济疲弱的迹象。美国联邦储备理事会上周三发布的褐皮书显示，美国多数地区报告经济温和增长，而许多地区的就业市场仍紧俏，薪资增幅依然温和。褐皮书显示，多数地区报告整体房屋市场活动继续放缓，称新屋销售下降且待售房屋增加，并有关于

　　FED主席贝南克称，美国经济成长步伐料将温和，而“高得令人不安”的核心通胀率应会下降，不过通胀风险仍“主要为上档”。若通胀率不能一如预期下降，将非常棘手，经济成长和通胀前景均存在很大不确定性。房屋市场对经济成长构成下档风险，但经济成长也可能超出预期。

　　费城联邦储备银行总裁普洛瑟称，尽管ISM制造业指数弱于预期，但美国制造业看来仍趋于扩张。他称，“单一数据并不能代表趋势”。诸多数据表明制造业继续扩张，且未来“仍将趋于扩张”。他仍认为，明年经济成长将加速至更接近趋势水准。他称核心通胀率高于其希望的水准，并指FED主要关切的是通胀，想向市场确保力求把通胀保持在低位。他认为，美元