国金证券：友谊股份（600827）：合理价位9.38-12元

　　友谊股份作为百联集团超商事业整合的平台，其定位已经明确，今后将专注超市业务的经营和发展，其战略价值足以让沃尔玛等国际大鳄垂涎三尺。预计2007 年以联华超市为主体整合华联超市将得到实质性进展。

　　考虑到友谊股份不能分享下属公司现金流的特点，我们以相对估值法给予估值，以2007、2008 年24 倍、22 倍市盈率计算，公司合理价位为9.38-12.00元，建议买入。