548亿 沪市创历史天量

　　与前期大盘创出新高后量能相对偏低所不同的是，大盘自上周四开始，成交量出现同步放大迹象，沪市最近三个交易日平均成交金额为500亿，昨日更是以548亿的水平创出历史新高。

　　通常，在历史高位附近出现如此巨大的成交，往往预示着行情顶部的到来，这次是否也如此呢？我们认为，尽管大盘近日连续出现天量，但当前市场种种迹象表明，市场总体运行态势依然稳健，挑战15年历史新高并无悬念。

　　从量能方面看，“天量”往往只是一种相对概念，随着市场行情的延续，“天量”背后可能还会有“天量”，因此问题关键在于当前市场总体运行态势是否仍然理性，总体估值水平是否偏离过多，仅从某一简单层面来判断市场最终走势显然有失偏颇。不过仅就量能而言，当前市场也完全属于正常状态，量能放大恰恰预示着大盘正在向历史顶部冲刺。

　　成交量的放大虽然在一定程度上说明了市场抛压增大，但从股指最终的进一步大涨结果看，多方力量完全主宰了市场，那么这种放量也自然就成为一种正面和积极的现象。事实上，沪综指从11月16日成功站上1900点，并一鼓作气收复2000点后，多空分歧有所加大，股指要想真正实现历史性突破，就必须要经历一个有效的获利盘消化过程，而成交量最终出现放大也就成为必然。

　　从市场热点演变看，前期市场担心的“二八”现象得到了全面扭转，无论是大盘权重股，还是价值型与成长型股，成功实现联袂上攻局面，最终再次全面激发了市场做多信心，这是导致股指得以实现大涨的内在动因。另外，从个股的运行走势情况看，虽然股指出现加速迹象，但多数个股始终保持稳健攀升态势，并没有出现明显的大幅加速，这也从一个侧面反映了当前投资者在心态上依然冷静，并没有出现盲目过热的追买迹象，因此大盘也仍具备进一步走高的空间和基础。

　　事实上，作为“金砖四国”经济增长最强劲的中国A股市场，没有理由不创出历史新高。如果考虑到人民币中长期升值的有利背景支持，大量外资以及越来越多储蓄资金的不断流入，A股市场也会进一步走高。如果考虑到以银行为代表的大盘权重股，因折价因素短期仍有进一步上攻动力，并形成对股指的再次拉动作用，大盘在年内实现历史性突破似乎也并无悬念。

　　虽然大盘仍有望进一步创出历史新高，但这轮加速行情是去年年底启动的牛市行情本轮上升的尾声阶段，从技术上看，8月以后出现的这轮上涨行情应是本轮行情的第五浪。不过由于当前市场的这种超强背景，大盘仍有进一步向上延伸的动力，因此仅凭成交量等部分因素判断市场是否到顶显然是不明智的。而且即使大盘进入上涨尾声，无论在顶部构筑时间还是具体形态上也都将是漫长和复杂的，投资者完全有充足的时间和机会从容处理和操作，对于指数的波动则不必过于担心。事实上，对于那些估值合理且具备高成长的优质股，即使大盘见顶也仍将会不断反复创出新高，A股市场真正价值投资的时代才刚刚拉开序幕。