股民瞭望市场心痒痒 股指期货快钱引来的躁动

　　

股指期货 快钱引来的躁动

　　陈劲

　　沪深300指数期货仿真交易如火如荼。不少投资者对即将到来的股指期货充满了期待。对此，业内人士提醒，股指期货赚钱，钱来得快去得也快，投资者应量力而为。

　　瞭望市场 股民心痒痒

　　“现在股市赚钱难，等股指期货一开，那才是来钱快的时候。”在深圳市某投资咨询公司举办的“备战股指期货”推介会上，两名投资者窃窃私语。据该公司经理邓秀介绍，此次推介会吸引了200多位股民参加，原定一场的推介会不得不增加为两场。

　　这种声音还来自券商的

证券营业部。笔者在深圳振华路多家证券营业部了解到，他们已经接到不少客户的咨询，了解股指期货的各种细节。一位李姓客户经理告诉记者，股指期货的门槛不是很高，加上有杠杆作用，客户普遍对股指期货的热情比较高。目前已经有二十多位客户提出，希望营业部可以为他们提供专门的股指期货的培训。“他们希望，在指数涨但个股不涨的时候，可以通过股指期货获益。”

　　部分投资者在股指期货仿真交易中的优异表现，进一步提高了投资者的积极性。据金瑞期货公司卢伟忠介绍，该公司部分客户在短短两三个星期之内，其本金就从200万增长至700万元。

　　中国期货业协会的刘慧将股指期货的投资者分为两类，一是套期保值者，一是投机者（包括套利者）。投机者是期货市场重要的参与主体。套利交易者也是投机者，但和纯粹的投机者相比，投机方式有所区别。套利交易者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高，其利润和亏损都不会像纯粹的投机者那么大，是一种风险较小但获利较稳定的投机交易。

　　某券商衍生产品部门负责人指出，很难说清楚股指期货适不适合普通投资者，但可以肯定的是，会有很多普通投资者参与其中，这倒不仅仅是人的赌性在起作用，如果大盘趋势明显，那么做股指期货就比较好判断，再加上杠杆性，赚钱就容易些。

　　钱来得快，去得也快

　　“股指期货赚钱，来得快去得也快。”金瑞期货卢伟忠指出。在仿真交易中，有一位客户曾经一天之内就输掉100万元。他说，保证金制度和每日无负债清算制度使股指期货的风险比较大。如果资金管理不慎，一分钟内就可能全军覆没。

　　“杠杆效应使收益和风险都成倍扩大。”卢伟忠指出，在沪深300指数期货仿真交易中，中金所最初将保证金比例定在8％。这就意味着，如果沪深300指数按照投资者判断的方向波动8％，投资者的本金就可以翻倍，利润达到100％。

　　而每日无负债结算制度则可以将上述收益立即兑现。所谓当日结算制度，是指每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金账户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。而投资者账户中当天的盈余第二天就可以提走或者用于开新仓。

　　但如果沪深300指数的波动与投资者的预计方向相反，幅度达到8％，投资者就血本无归了。更为关键的是，如果没有及时补足保证金，投资者的头寸就可能被强制平仓，投资者连翻盘的机会都没有。这不像股票，买入后只要不卖出，盈亏都是账面的，即使股价下跌很多，也可以坐等翻盘的机会。

　　假设一个投资者有资金10万元，买入1手股指期货合约，价格是1500点，按照10％的保证金率计算，他需要支付保证金45000元。如果沪深300指数当天下跌了100点，则客户第一天的损失就是30000元，这时客户的账面权益就剩下70000元。如果第二天继续下跌100点，则客户的账面权益就剩下40000元。这时候客户的资金已不足以支付保证金，期货经纪公司就会要求你在第三天开盘之前追加保证金，否则在第二天开盘后，就会采取强行平仓。

　　如果第三天客户没有能够及时追加保证金，而股指期货价格在开盘后跳空10点，以1290点开盘，期货公司在1290点予以强行平仓，客户账面权益就在40000元的基础上，又损失10×300=3000元，账户权益降至37000元(为了计算方便，上述计算均省略了交易手续费的支出)。从指数下跌幅度来看，指数仅下跌了14%，但是客户资金权益却下跌了63%，是指数下跌幅度的4.5倍。

　　炒股指期货有门道

　　专家建议，投资者应该注意仓位和资金的管理。开仓保证金比例一般在30％为宜，即用30％的资金开仓买入股指期货，剩下的70％用于以后的操作。这样，在股指走势与判断相反时，可以从容补充保证金，在方向判断正确但时点没有把握好时，也可以追加保证金。相反，如果开仓仓位较重，就有可能因保证金周转不灵，被强制平仓，导致实亏。

　　还有一个值得注意的细节问题是，除了交易所规定的保证金比例以外，期货公司会再加上1—2个点的保证金。这样，投资者的实际保证金比例就要更高一些。同时，交易所还会在合约将到期的时候，将保证金比例适当提高，以防范合约到期清算时的违约风险。

　　最为关键的是如何判断沪深300股票指数的走势。对此，国信证券经济研究所金融工程助理分析师王军清提醒投资者，要对影响沪深300股票指数走势的一些重要因素进行分析。投资者可从以下几个方面把握指数的走势。

　　注意宏观经济状况。一国宏观经济状况将在很大程度上左右股指的走势。另外，在经济日益一体化、全球化的今天，一国的经济发展会在很大程度上受到世界其他经济体的影响。我国对外依存度高、开放程度日益增强，这种影响将更为明显。分析股指走势，除了关注国内经济外，还必须关注世界经济整体形势。

　　财政金融政策也不能忽视。比如提高利率，增加

汇率变动幅度等，会对整个经济特别是某些行业板块造成较大的冲击。

　　成分股分红派息政策的变化影响也很大。根据沪深300指数的编制原则，成分股尤其是其中权重较大的股票如中石化、中国银行等集中分红派息时会对股指有很大的影响。

　　此外，还要注意权重较大个股的走势。

　　对于普通股民来说，股指期货是个陌生的东西。所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算来进行交割。有专家指出，以股指期货为代表的金融期货市场的建立，主要能够解决一些长期困扰我国股市的金融问题，因此具备非同寻常的意义。

　　那么，股指期货时代的来临，有些什么特点？它对我们普通百姓的

理财生活会产生什么样的影响？我们该如何调整投资理财策略来应对这些影响呢？

　　配图/万永