全流通后 机构将持八成市值

　　□本报记者秦宏 李剑锋

　　股权分置改革正在使A股市场的投资者结构发生巨变。申银万国证券研究所昨日发布的2007投资策略的报告显示，随着大型非流通股东陆续进入市场，A股的机构投资者持有的市值比重将超过83%，资本市场将真正进入由大型机构投资者主导的时代。

　　申万2007年A股投资策略报告显示，按照目前数据，个人投资者所持有的流通市值比重高达63.6%，几乎是金融机构和共同基金等机构投资者所持流通市值总和的2倍 。但是，在股权分置改革后，由于所有的股份都具有了流通权，伴随着大股东所持有非流通股逐步解冻，A股的机构投资者持有的市值比重将上升至83%，而此时个人投资者所持有市值比重将下降至15.7%，仅为机构投资者的五分之一，从而使得A股投资者机构化特征将越来越明显。

　　那么，投资者的结构变化会否使市场的投资风格发生转变？申万研究报告认为，尽管A股投资者结构发生巨大变化。但是，市场对于成长与价值的追捧，对大盘、小型个股的偏好，仍取决于投资者对于成长性和估值水平的权衡，个股的市值规模大小不是关键因素。

　　报告预期，短期内A股投资者仍将偏爱于大盘股，这一方面在于目前全球投资者还在追捧大盘股；另一方面，近期基金发行规模明显偏大，大规模资金要求投资标的具有一定的流动性和容纳度。但是之后，A股未来投资风格趋势不会固定在大盘股上，也不会始终追捧中小型股，而是在成长和价值之间进行不断的权衡。