创业板离我们有多远

　　证监会监管部主任谢庚：希望明年在深圳推出创业板

　　匡志勇

　　“尚福林主席的讲话无疑是送给深圳市政府和深交所一个大礼包，也给深圳金融业打了一针兴奋剂。”一位参加论坛的券商人员说。

　　在这天的论坛上，中国证监会主席尚福林对创业板作出表述称：要在中小企业板实践积累和参考海外市场经验的基础上，颁布创业板建设规章，制定创业板制度框架，创新创业板发审、交易、监察等设计，适时推出创业板市场。

　　原证监会主席刘鸿儒和周道炯也呼吁尽快推出创业板。刘鸿儒更是建议应给“对创业板提反对(意见)的同志开小会来解决分歧”。一位券商人士称，尽管每年的中小企业融资论坛上，证监会官员都会谈到创业板，但今年的表态是最直接的，让人看到明年推出创业板的曙光。

　　但是如何处理创业板与中小企业板的关系，又成为一个引起讨论的话题。

　　以全国人大副委员长成思危为顾问、“中国风险投资研究院创业板研究小组”在今年初完成的一份研究报告中称，创业板的市场制度设计有三大模式：其一是，目前的中小企业板仍旧存在运作，独立推出创业板；其二是，解散中小企业板，将中小板挂牌企业按其意愿和业绩转向主板和将要设立的创业板；其三是，在中小企业板的基础上，进行改革，推进中小企业板向创业板过渡。该研究小组成员包括国务院研究室、科技部、交易所的官员。该研究报告倾向于以第三种方式来建立创业板。

　　某券商投行负责人对《第一财经日报》介绍说，业内人士大都希望能在中小板之外另外推出创业板，最终形成主板、中小板、创业板，再加上代办股份转让系统，形成一个统一的多层次资本市场。但也有人认为，在中小板外再推出创业板缺乏必要性，届时深交所内部市场层次过多，不利于交易所内部管理和证券市场发展。邦和财富研究所所长韩志国就持有这种观点。韩志国是创业板的最早倡导者，但他现在表态说，如今要不要另搞创业板需要研究。

　　而深圳市创业投资同业公会会长陈玮则从三个关键环节上来表达自己对创业板的建议：首先是上市条件，是侧重于盈利标准还是侧重于成长标准，是侧重于三年盈利记录还是侧重于三年活跃业绩记录，创业板的上市条件应该与主板和现在的中小企业板有根本不同。其次是锁定期，创业投资机构是发起人也是投资人，锁住了他们持有的股份也限制了他们继续投资的能力，因此创业板的锁定期应该与主板有所区别。最后是投资的灵活与便利，投资工具可以灵活应用，包括可换股债券、优先股，上市前重组，可以以SPV(项目公司)的方式，这样可以将好企业留在国内，而不是都送到海外。

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