多层次资本市场定调

　　中国证监会主席尚福林称：“适时推出创业板市场”

　　张晓燕

　　编者按

　　随着股权分置改革接近尾声，全流通市场初步建立，中国银行、中国国航、工商银行上市，市场高呼“蓝筹时代”来临，中小企业的融资问题也受到关注，建设“多层次资本市场”被提上日程。12月1日在深圳召开的第五届中小企业融资论坛上，来自证监会等监管部门、交易所、行业组织、已上市中小企业以及渴望上市的中小企业和投资者等，均表达了对建设“多层次资本市场”的态度、意见和建议。从中我们可以了解相关各方的诉求，了解“多层次资本市场”建设的现状、前景以及亟须解决的问题。

　　尚福林说，大力推动多层次资本市场的建设，是证监会下一步的工作重点之一，具体包括：积极培育蓝筹股市场；大力发展中小企业板；积极研究，适时推出创业板市场；整合代办股份转让系统，探索和完善统一监管下的股份转让制度

　　“尚主席的讲话基本厘清了‘多层次资本市场’的层次，尤其是明确提出了‘适时推出创业板市场’，很有深意。”12月1日，在深圳举行的“第五届中小企业融资论坛”上，对于证监会主席尚福林的发言，一些机构的参会代表对《第一财经日报》如此解读。

　　尚福林说，大力推动多层次资本市场的建设，是证监会下一步的工作重点之一，具体包括：积极培育蓝筹股市场；大力发展中小企业板；积极研究，适时推出创业板市场；整合代办股份转让系统，探索和完善统一监管下的股份转让制度。“主板、中小板、创业板、代办股份转让系统，层次很明确。”上述机构参会代表认为。

　　尚福林特别提到，“自2000年以来，深交所一直没有停止创业板市场的准备工作”，深圳业内人士对此普遍感到兴奋，“这是创业板可能放在深圳的一个信号；而且我们注意到，证监会监管部主任谢庚、证监会前主席周道炯等也都明确提出了，创业板还是放在深圳好。”

　　尚福林表示，“根据《国家中长期科学和技术发展规划纲要》及其配套政策的要求，依照《公司法》、《证券法》的规定，在中小企业板实践积累和参考海外市场经验的基础上，颁布创业板建设规章”，这也给了深圳业界很大的想象空间，“创业板是以中小板的实践为基础的，这再次证明创业板会由深圳主导。启动两年半以来，中小企业板目前只有100家上市公司，发展太慢了；不管是把中小板渐进式地变为创业板，还是单独打造一个创业板，中小板都将进入快速发展阶段，估计明年有望达到500家。”一家深圳券商人士分析说。

　　事实上，深交所做好了中小板变身创业板、单独打造创业板的两手准备，从深交所在会上首次发布的一份研究报告就可看出端倪。这份报告名为《对15000家科技型中小企业的数据研究表明：我国已具备开设创业板或建设更为灵活的中小企业板的市场条件》，报告人为深交所研究所所长波涛，其研究结论表明：鉴于企业发行制度改革的最终目标是推动核准制向注册制的转变，从我国中小企业的整体素质看，目前已初步具备考虑或研究中小板市场发行制度改革的相关条件。

　　波涛告诉《第一财经日报》，这份研究报告耗时一年多，选择此时发布，是希望完全用数据说话，至于是开创业板、还是更为灵活的中小板，这要由监管层决策，报告只是为其决策提供一个依据。他强调，“这些公司数量之多、质量之好，超出了我们的预料”；他也坦言，现在的中小板上市标准和主板完全一样，如同

　　深交所总经理张育军在发言中把多层次资本市场的建设任务拆分了一下，分成了中小板市场、现有主板公司、代办转让市场、创业板市场、创投和私募市场等五个方面的建设，“尚主席也在讲话中谈到了私募发行的问题，深交所的理解和监管层的意思是完全一致的。”一位深圳业内人士说。

　　“多层次”的层次初定进一步清晰化，除了中小板和创业板的界线待定外，还有产权交易所的定位问题。全国目前共有200多家产权交易所，在“多层次”里似乎还没有明确的位置。北京产权交易所副总裁梁雨认为，产权市场是中国资本市场的基础层次，“在一个区域经济发展极度不平衡的大国，没有一个地方政府积极支持并监管的、面向地方中小企业的、充满生机与活力的区域性权益市场，就难以构建一个全国统一的、真正具有市场效率的多层次资本市场体系。”

　　证监会副主席屠光绍则提醒说，加快多层次市场体系建设不仅仅是建立一个层次、一个交易平台，而是一个市场体系的问题。更为重要的是上市后的企业体制制度的建设，比方说全社会的信用问题，社会的中介服务怎样提高，市场化改革进程，还包括创业投资的体系，投资人教育和舆论导向等应形成良好的配套体系。

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