各方机构热盼金融期货开闸

　　证券时报记者林根见习记者游石

　　在昨日召开“第二届中国(深圳)国际期货大会”上，来自监管层、银行业、证券业、期货业的数百位参会代表，就衍生品市场的开放与发展、中介机构的战略与定位等主题进行深入的分析与探讨。

　　银行业期盼深入合作

　　中国民生银行副行长邵平在会上表示，银行业从事金融期货及衍生产品业务已具备现实基础。邵平指出，银行业在公司治理、业务转型、产品和管理创新、混业经营等方面的改革进程，提成了银行业整体经营能力和抗风险能力，为银行业从事金融期货及衍生产品业务奠定了基础。

　　邵平指出，2004年2月《金融机构衍生产品交易管理暂行办法》的颁布，为商业银行从事衍生品交易扫清了法律障碍，即将出台的《期货交易管理条例》也将会适度解除商业银行进入期货市场的约束。

　　他还表示，中国金融期货交易所的正式挂牌成立具有里程碑式的意义，良好的市场环境和逐步健全的法律法规为期货业的发展和一起合作带来了新的机遇。同时，中金所的制度设计已直接为银行进入期货市场提供了可能。

　　“五步走”提升期货公司竞争力

　　实达期货董事长李福利呼吁，在金融衍生品时代，期货公司急需提升内部竞争力。新形势下中国的期货公司外部环境好，增长空间巨大，可以说是小行业面临着大发展。但对比国外期货经纪商和国内其他金融行业，期货公司的竞争力还没有完全充分地体现出来。

　　李福利指出，数量多、市场集中度低、资本不足的状况，限制了期货公司做大做强的发展空间；大部分期货公司定位于综合经纪商，以期货经纪作为唯一的业务类型，又造成了期货产业链短，盈利模式单一，缺乏鲜明的特色；另外，利润不高的现状使得期货公司难以投入人力资源开发，整个行业缺乏充足的人才储备；而重市场、轻研究的心态，也影响了期货市场与期货行业的长远发展。

　　李福利建议，期货公司可以分五步走来提升自身的竞争力。第一步，找准自己的战略定位，在综合化和专业化当中作出选择。第二步，根据战略定位优化股东结构，打造特色物业。第三步，圈定目标客户群体，拓展营销渠道，改善客户结构。第四步，研究培养研究型人才和市场开发人才，让市场和研发两条腿走路。第五步，强化内部管理与风险控制，以高品质服务与风控能力吸引客户。

　　券商手舞双刃剑

　　国泰君安证券新产品开发部总经理章飚表示，股指期货将为券商带来诸多机遇，主要有以下四个方面：一是将助力投行规避风险，在当前阶段该项风险往往被忽视，比如股票包销风险，在股指期货推出来之后，可以通过提前进行卖出套期保值，有效锁定利润。二是有利拓展券商经纪业务渠道，诸如增加了IB业务收入，据了解，香港最近一年恒生指数期货交易量是香港股票市场交易量的数倍之多，可见日后IB业务将给券商带来可观的经纪业务收入。三是将会改变券商自营盈利的模式，券商可利用股值期货的避险功能，锁定既得利润，另一方面，券商还可以开展套利业务，追求绝对收益，以改变当前券商“靠天吃饭”的窘境。四是将给券商资产管理业务带来新的利润增长点，诸如推出追求绝对收益的产品，包括保本产品以及准对冲基金等。

　　“券商原来主要关注的是法律、内控等风险，但股指期货推出来之后，券商还得关注市场风险”，章飚同时表示，股指期货是一把双刃剑，除带来上述机遇之外，也给券商带来一些挑战。

　　他说，首先将引发风控体制的变革，增加新的业务风险点，投资业务方面———自营及资产管理业务，存在着高杠杆高风险、做空无限亏损的可能；经纪业务方面———券商作为IB与期货公司合作的风险监控问题。另外，已有业务风控模式的变革问题，比如，如何处理套保头寸以及套利头寸。其二，将给券商财务部门带来新的问题，比如券商的净资本计算如何反映股指期货投资，已经套保的股票投资在计算净资本中如何进行风险调整；套利持有的股票是否计入股票自营投资，反向期货头寸又该如何处理呢。