一波平息 一波又起

　　远期合约0706成交异常火暴的情况，在经过最大交易席位———上海中期一系列风控措施的落实下，上周五有了明显改观。当日0706合约成交量萎缩至54048手，仅为近期0612合约213658手的四分之一。然而，投资者开始将目光集中至0612合约时，又出现了新的问题，即期货和现货价格出现较大差距。

　　“周四保证金突然提高，我来不及防备，当日自行减仓后损失惨重，但周五在近期合约上同样付出了惨痛代价。”张彪说。习惯做远期的张彪终于开始做近期合约了，不过在周五下午，特别是14：00左右，沪深300指数大幅跳水时，期货价格并没有出现太大跌幅。直至现货市场收盘后，沪深300指数为1729点，但期货价格一直在1770点附近徘徊，最终收报1770点，两者差距达到41点。

　　无论按照百分比还是绝对价格差距，41点或2%以上的偏差都创下仿真交易以来的最大值。认为差价过大，张彪一直放空，结果损失惨重。“0612合约今日增仓超过1万手，达到了85442手，是不是投机资金集中到该合约上所致？”老张问。“按照约5万元一手的保证金计算，当日在0612合约新增了5亿元的虚拟资金，这个品种可能也会产生风险，我们需要高度重视，”钱多多分析说。“为什么会有风险？”老张疑惑地问。“还记得昨天提到的交易所实行风险警示制度吗，我研究了一下，当发生期货价格异常或者期货价格和现货价格差距过大时，交易所有权发出风险警示公告”，钱多多说，“也许投资者非常看好未来一段时间的沪深300现货走势，所以集中到0612合约做多，这就有过度投机的嫌疑，我感觉当天的机构套利盘应该做的不会成功，因为理论上期货价格应该下来，但实际上没有下跌。”

　　沪深300指数期货仿真交易行情表（2006年12月1日）

　　注：结算价格为期货交易最后一小时加权平均价，到期日为现货市场最后两小时算术平均价。