高仓位积极运作 重行业分散个股

　　■潜力基金

　　大成精选

　　高仓位积极运作 重行业分散个股

　　海通证券研究所 娄静

　　上周，沪深股市继续上扬，股票混合型基金净值随股市全线上涨，其中大成精选基金净值增长10.71%，位居第二。

　　基本情况：大成精选是大成基金管理公司旗下的一只混合型开放式基金，设立于04年12月15日，最新规模为2.9亿份。其股票投资比例范围为基金资产的40％－95％，债券投资比例范围为0％－55％。大成精选的现任基金经理为曹雄飞，06年1月20日任职至今，金融学硕士，7年证券从业经历。先后任职于招商证券行业研究员、鹏华基金公司宏观经济及投资策略分析师、景顺长城基金公司市场部高级经理。04年3月以来历任大成基金公司高级研究员、投资部总监助理、大成蓝筹稳健证券投资基金经理助理。

　　收益与分红：设立以来，大成精选的业绩先抑后扬，取得了较大进步。2005年A股市场持续低迷，大成精选业绩不太理想，全年净值增长-0.27%，在131只

股票混合型基金中排名第94位。进入2006年以来，大成精选基金业绩突飞猛进，上半年业绩表现更为突出，大成精选上半年净值增长90.13%，在170只同比基金中排名第3位。2006年下半年大成精选业绩则表现一般，截至2006年12月1日，期间净值增长13.76%，在195只股票混合型基金中排名第174位。

　　行业配置与选股：2006年，大成精选基金始终保持了高仓位运作，股票仓位一直保持在90%-95%之间，且换手率相对较高，上半年其股票周转率高达7倍，表明该基金对A股市场坚定看好，并采用了积极主动的投资策略。上半年，大成精选主要配置于金融、地产、零售、食品饮料、有色金属板块、证券和军工等板块，较好的把握了市场的热点。当然，也正是由于重仓持有的消费、有色金属、证券板块表现不佳，导致基金净值在三季度前半期显著落后。三季度，大成精选减持了有色和军工板块，主要配置了生物医药、食品饮料和机械设备，十大重仓股分别为S阿胶、大商股份、恒瑞医药、山西汾酒、云南白药、招商银行、张裕A、S双汇、沈阳机床和五粮液。

　　投资集中度：大成精选基金的重仓股投资集中度相对较低。2006年前三季度，前十大重仓股集中度分别为47.3%、49.4%、43.6%，其中三季度重仓股集中度低于股票混合型基金53.6%的平均水平。前三行业集中度则相对较高，分别为43.81%、56.49%和52.42%，三季度行业集中度高于股票混合型基金46.8%的平均水平。可见大成精选在行业配置上相对集中而在重仓股配置上相对分散。

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