继续聚焦二线蓝筹

　　银河证券

　　受投资A股渠道限制，H股继续受到海外投资者青睐，上周五恒生指数大幅下挫，但中国石化、中国银行、鞍钢股份等股票依然上涨，工商银行、招商银行强势依然。随着人民币继续保持升值趋势，H股领涨A股将发生逆转，A股对H股的折价有望逐步消除，国内市场将夺回A股定价权。

　　从资金供应看，二级市场资金供应充裕，机构投资者能力增强，A股市场投资者结构已经发生质的变化，机构投资者已经成为A股市场的主导力量。据测算，机构投资者入市规模已占A股流通市值的30%左右，占沪深300成份股流通市值的47%左右，庄股时代已经过去。

　　从市场情况看，战略性机构投资者推动的大盘蓝筹股价值重估，重新激活了市场人气，“二八”现象正在改变。从估值水平看，尽管上证指数已上涨至2100点以上，但A股市场的整体动态市盈率仍然处于合理水平，2007年的预测市盈率只有16倍左右，其中2007年沪深300预测市盈率只有15倍左右。市场定价水平仍然存在重估空间。

　　我们认为，下周大盘仍将保持强势运行特征，有三个板块值得重点关注：一是二线蓝筹的价值重估，目前电力、汽车、煤炭、高速公路为代表的二线蓝筹股仍处于估值洼地，相对于招商银行、中国石化、工商银行、中国银行、宝钢股份等大盘蓝筹股的大幅上涨，二线蓝筹涨幅普遍不大，具有重估的空间；二是 “为净值而战”概念的基金重仓股，由于年底将至，基金面临年度排名的刺激，前期长期横盘或者没有大幅上涨的基金重仓股，存在上涨的内在冲动；三是前期超跌个股，大盘在1800-1900点之际，很多个股遭遇抛售压力，50%以上的个股下跌20%-30%以上，受市场强势格局的支撑，近期有望出现较大幅度的反弹。（执笔 李锋）