年初上涨 年中调整 年末回升

　　本报记者 朱茵

　　对于2007年市场的整体运行趋势，长江证券预测可能是年初上涨、年中调整、年末回升。其中，超出预期的经济回落或将成为市场走向调整的导火索，而股指期货的推出和蓝筹回归反过来可能加剧市场调整的深度。

　　长江证券认为，中国生产要素尤其是劳动力价格的重估即将展开，劳动力价格重估将引起中国经济结构和产业结构的深刻变迁，因为中国现有的经济增长模式和经济结构都是建立在生产要素价格低估的前提之上的。劳动力等生产要素价格重估注定是中国经济结构和成长模式深刻转变的开端，并将贯穿未来中国经济的成长过程，而以机械装备为代表的先进制造业和以金融地产为代表的现代服务业，必将在这一过程中崛起，并成为中国经济的脊梁。

　　对2007年整个经济走势，长江

　　其一，2006年以来基于中国工业化起飞过程中的产业结构变动所进行的长期主题投资，仍会在2007年延续，但长期主题投资策略将要受短周期过渡期经济波动的考验，机械装备有大幅扩张的潜力，但将受到波动性的制约；食品饮料和批发零售的稳定增长阶段到来；金融地产仍处于扩张期。

　　其二，提及短周期波动的时候，不同阶段防御的方法可能不同。在经济增长的过渡期，防御可能是由过分追逐公司的高速成长而转向更多地注重公司的确定性，从而能够在过渡期中保持稳定增长，而这些就是蓝筹股的特性。此外，预期中的股指期货的推出，可能为这种防御带来某种进攻和投机的色彩。

　　其三，投资本来就应该是多策略的组合，所以在上述主题投资的基本策略下，另一种寻找底部等待复苏的安全型策略就将受到重视，除了能在估值方面找到理由之外，还能在经济周期的运行中找到基本面的依据。所以，短期主题是基于产业轮动的行业利润分析，而这种利润分析的重点则在于寻找底部等待复苏的行业。2007年可以关注的底部复苏行业包括：信息技术、金属制品、非金属矿制品、交通运输设备、化学原材料、航运、医药。