祁斌：后股改时代要着眼国际竞争力

　　□本报记者 王璐

　　中国证监会研究中心负责人祁斌昨天在“2006投资中国·上海论坛”上阐述后股权分置时代中国资本市场面临的机遇与挑战时表示，后股权分置时代，我国资本市场的改革和发展要从提高国际竞争力的角度出发，积极应对全球市场竞争。

　　收购兼并将大大活跃

　　首先，市场化的优胜劣汰和资源配置机制将得到强化，市场化定价机制初步形成，使完善上市公司治理成为可能。同时，收购兼并活动将更活跃，以并购为代 表的市场约束机制和资源配置手段将发挥积极的作用，并引导社会资源向经济最活跃、最具发展潜力的领域集中，这将大大提高我国资本市场的效率，也为筛选和扶持并培养我国世界级的企业提供了广阔的空间。

　　后股改时代的资本市场也将为国有资产提供更加市场化的定价和保障机制，良好的股权激励机制将降低国有资产的委托代理成本，并推动职业经理人市场的发展壮大，逐步建立股权文化，促使国有股东正确行使出资人权力。这些都将为探索以市场化的方式更有效地管理国有资产，实现国有资产的保值增值提供条件和手段。

　　其次，后

股权分置时代的资本市场的发展和创新，对法律法规和各项制度建设提出了更高的要求，法制化、制度化、规范化的特点将更加鲜明。而市场的发展也对相关政策法规和市场规则的公平性、完备性及可操作性提出了更高的标准。

　　第三，后股改时代的资本市场将面临越来越激烈的竞争压力，未来我国资本市场将直接面临全球市场的激烈竞争，这对我国资本市场的

竞争力提供了严峻的挑战。我国资本市场的改革和发展要从提高国际竞争力的角度出发。

　　探索建立多层次监管体系

　　祁斌表示，2007年，我国资本市场机遇与挑战并存。我们要在确保股权分置改革顺利完成，继续推动上市公司清欠治理的同时，着重做好以下几个方面的工作。

　　一是加强前瞻性研究，探索市场发展规律，为后股改时代资本市场的长远发展制定规划。目前我们正在开展的前瞻性课题包括资本市场如何为创新型经济服务，市场对外开放及其路径选择，探索如何加强产品创新和业务创新的规划等。特别重要的是，经过一系列改革，我国资本市场进入了一个崭新的阶段，机制逐步理顺，有条件对未来的发展进行战略性规划。我们目前正在研究制订中国资本市场发展报告，回顾我国资本市场十几年的发展历程，总结资本市场改革开放的经验，探索资本市场的规律，对我国资本市场发展的阶段进行国际比较，对我国资本市场作出中长期规划和展望。

　　二是进一步深化改革，完善市场机制，提高市场效率。首先要进一步深化发行制度改革，完善A+H的模式，进一步提高融资效率，更好地服务于我国经济发展的需求，并为资本市场的发展开拓空间。同时通过完善激励和约束机制，进一步完善公司治理结构并做大做强。

　　三是探索建立适应后股改时代特点的监管方式，有针对性地完善监管体系，强化市场监管。一方面，在新的市场环境下违法违规行为会出现新的特点，另一方面，国际资本的参与和市场创新也带来了新的挑战，因此我们要积极研究和适应市场环境的改变，不断改变监管理念、模式和监管内容，探索信息披露监管方式的创新，提高监管透明度，发挥自律组织的自律和市场主体自我约束作用，逐步建立立体化、多层次的监管体系。

　　四是通过全社会的共同努力，加强资本市场文化建设，提高资本市场的诚信水平，为后股权分置改革时代我国资本市场的发展创造良好的生态环境。

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