内地股市背后的国际推手

　　巫燕玲

　　“赚钱不容易被套很平常/一年三百六十天经常是满仓/ 股票一赚钱心就有点慌/不知到底该了结还是该加仓……”这首在内地股民中流传一时的《股民老张》渐行渐远，“股民老张”今非昔比，也一举告别了“赚钱不容易”的日子。

　　11月30日，沪指一举越过2100点，相比一年前上涨近100%。与此同时，香港市场恒生指数也逼近20000点的历史高点。

　　而这或许并不是巧合。

　　埃克斯·马赛第二大学的埃里克·吉拉丹与中国人民大学的刘振亚最新项目研究显示，从长期来看，内地股市同国际市场的关系越来越密切。研究报告称，自2001年以来，内地A股实际上一直在向港股“看齐”。这意味着两个市场的股票估值越来越趋同，上市公司的市盈率水平也越来越接近。

　　外来的和尚会念经？

　　曾经有人问过股神沃伦·巴菲特，为什么不投资中国市场？巴老回答：看不懂。

　　不知道巴老现在有没有看懂，不过从2004年至今，内地股市已迎来大量国际资本玩家。

　　2004年11月，巴菲特的全球代言人罗伯特·迈斯来到中国，称“巴菲特价值投资理念的一个重要特点就是不怕熊市。目前中国内地股市低迷，正是进入市场的好时机。”这句话彼时肯定给不少股民打了剂强心针，舆论也纷纷附和：巴老理论特别适合熊市中的中国股市。当年罗伯特·迈斯还顺便拜会了中国人寿，随后一周，中国人寿涨幅竟达10%。看来巴老的影响力已经跨越浩瀚的太平洋。

　　而试图对内地股市施加影响的决不止巴老一人。

　　2005年6月6日，内地股市击穿1000点关口，2005年11月，《华尔街日报》引述华尔街电讯和世界金融实验室联合撰写的《2005年中国投资者报告》称：700至800点是中国内地股市合理的估值区间。

　　此言一出，市场一片哗然，而就在内地投资者热烈争论“700点”是否可信时，QFII(合格境外投资者)却在悄悄埋头建仓。

　　2006年11月20日，内地股市五年来第一次突破2000点，《华尔街日报》引述分析人士结论称：中国股市正表现出十年来最好状态，沪市股指有望向2001年6月创下的2245点收盘纪录上攻……

　　与国际资本市场相比，只有十多年历史的中国股市还像蹒跚学步的孩子，而在“股民老张”中，更不乏巴老信徒。

　　银行股充当联动“导体”

　　11月28日，香港恒指暴跌564点，市值蒸发近4000亿港元。29日，沪市顺势低开了30余点。此番港股暴跌，中资股不幸成为“领跑者”。香港人俗称的中资金融股——“五行三保”全数报跌，其中以建行(0939HK)为首，跌幅高达6.42%。

　　西南证券分析师周兴政称此效应为“成也萧何，败也萧何”。此前港股一路高歌，中资股亦贡献良多。交通银行(3328HK)自去年9月计入H股指数至今，股价上涨累积已经为H股指数作出超过300点的贡献。

　　而自中行和工行A+H上市以来，A股和H股的联动越发强烈，一段时间甚至引发两地市场定价权之争。

　　“中行和工行在A股市场中均属于大盘股，对指数的影响已接近30%，因而个股的A＋H联动很容易传递到整个市场。两地投资者对于股票价值的认同越来越趋同。”中银国际首席经济学家曹远征这样解释说。

　　而在此前，有关QFII减持中资银行股的消息更是被市场广泛传播。H股市场上最大的外资基金摩根大通曾经于11月14日以每股平均价14.460港元增持招商银行(600036，3968HK)3280万股H股，不过，这些股份中的555万股随即在17日以15.350港元的价位被减持。

　　该消息随即在内地市场得到反应，从11月27日到29日，A股银行板块的整体跌幅已超过4%。

　　QFII成为投资模范

　　随着中国资本市场的发展，国际投资者已经不满足只在香港投资中国股票。

　　目前已有53家机构获得了QFII资格，其额度总计86.45亿美元，已接近100亿美元的总额度。目前QFII所持有的股票市值已占沪深两市流通市值3%以上，成为第二大机构投资者。

　　9月29日，摩根士丹利在纽约交易所挂牌了首个于美国注册并专注投资中国A股市场的基金，并强调其80%的资产将投入在沪深两地挂牌的A股公司。

　　有券商分析师表示，从QFII的投资看，有很多QFII同时持有一只个股的A股和H股。“这样可以通过H股和A股的联动而在两个市场同时获益。”

　　虽然相比A股市场市值，QFII规模还微不足道，但是QFII的投资示范效应已经显现。在去年底到今年的有色金属股暴涨行情中，QFII们获利颇丰。“他们在低位已经进入。”而随着国际资源价格上涨，内地基金经理才开始增持。“那时QFII就已经获利出来了。”某内地券商研究人员告诉记者，QFII动向是他们研究时一定要注意的。“我们也会有自己的判断，但是QFII仍旧具有一定风向标作用。”而今，“QFII重仓股”已经成为研究报告中常见的引述语。

　　而QFII们显然并不满足于100亿美元的投资额度，有消息称，QFII额度将很快升高至500亿美元。

　　画说财经

　　流动性过剩 沪深股市再创新高

　　11月30日，沪深股指再创新高，其中沪指一度突破了2100点关口，深指更是创出9年以来的新高。市场分析人士认为，由于市场流动性过剩，只要出现技术性回档，就有资金逢低建仓，这预示着牛市格局仍将延续。

　　NYMEX原油期货升逾62美元

　　11月29日，NYMEX原油期货连续第三个交易日上涨，升至62.00美元。市场分析人士指出，