美国纳斯达克

　　纳斯达克（NASDAQ）建立于1971年。经过30多年发展，上市公司最多时达5500多家，市价总值超过6万亿美元，是世界上最大的股票市场之一。

　　纳斯达克市场在成长过程中，逐步形成一整套独特的制度，构成其核心竞争力。

　　第一，无形市场模式。20世纪80年代，纳斯达克市场不断推陈出新，电子交易系统更新换代，成为世界上第一个电子化证券市场。目前，纳斯达克执行一项交易指令，全过程只要0.2秒。

　　第二，两个市场的良性互动。1982年4月，纳斯达克在交易最活跃的40只股票基础上成立纳斯达克全国市场，其上市公司的财务状况和交易透明度要求较高，而达不到全国市场标准的上市公司则形成小型资本市场。

　　第三，较低的上市门槛。纳斯达克上市条件相对宽松，财务要求低于美国其他

　　第四，较低的入门费用和交易成本。纳斯达克的初始上市费用和上市后的每年费用最低额，也都低于纽交所和美国证交所。

　　第五，竞争性做市商制度。全国市场平均每只股票有10个做市商报价，提高了纳斯达克市场的深度和流动性。

　　第六，严格的退市制度。纳斯达克有严格、完善的退市机制，规定了包括有形资产净值、总资产、市值、总收入、流通股份、最低股东数和最低买价等在内的持续上市最低标准。80年代后，每年纳斯达克上市公司家数和退市家数相当，1997年后，退市公司家数大大超过了新上市公司家数。