大唐发电：长途跋涉海归在即

　　见习记者刘征

　　即将登陆国内A股市场的大唐发电是今年以来电力行业首家IPO企业，因其在电力行业排名第二的地位以及三地上市的背景，倍受投资者的关注。

　　据悉，早在1997年，大唐发电就在香港联交所和伦敦证券交易所同时挂牌上市。此次通过A股发行审核，公司有望成为国内首家在全球三地资本市场上市的国有大型企业。

　　大唐发电同时拥有“首家在香港联交所上市的内地电力企业”和“第一家在伦敦证券交易所上市的内地企业”两项殊荣。大唐发电上市后，通过在资本市场融资，先后收购了张家口发电厂1号机组以及二期工程（4×300兆瓦)的45％的股权，盘山发电厂二期工程(2x600兆瓦)75％的股权和托克托发电厂一期工程(2x6OO兆瓦)60％的股权。截至2006年6月30日，公司管理装机容量已经达到15410兆瓦，比上市之初增加了5倍多！

　　“飘泊”十年成绩傲人

　　据悉，在2001年，公司正式获准建立一级美国存托凭证计划（ADRs），并获准进行柜台交易（OTC）；2003年9月9日，公司又在境外发行了15380万美元于2008年到期的年利率为0.75%的可转换债券。值得一提的是，在1998年亚洲金融风暴中，大唐发电以其良好的经营业绩表现出了非凡的抗跌性，成为唯一一家没有跌破发行价的公司，被业内人士称为“中流砥柱”。

　　回顾海外“飘泊”这近十年的时间，公司执行董事兼副总经理杨洪明表示，由于境外市场对于内地企业在信息披露真实性上存在的一些偏见，导致一些工作很难开展。但经过一段时间的磨合，大唐发电以自己的实际行动向境外市场展示了自己的实力，成为行业的一个典范。长期以来，公司严格遵守境内外证券监管机构的相关法律、法规的相关要求，从而公司治理不断得到完善，管治水平也有所提高。

　　据了解，公司先后被《欧洲货币》、《财富》、《亚洲金融》、《资产》等国际权威金融杂志评选为“中国最佳治理公司”、“中国最佳管理公司”、“最佳投资者关系”、“中国最佳财务公司”等，公司的外债信用等级与国家主权级同级。2004年5月，中国大唐集团公司总经理、大唐国际发电股份有限公司董事长翟若愚获得了“年度中国杰出CEO”大奖，这也是中国企业在历次“亚洲最佳商业领袖”评选中首次获奖。

　　杨洪明还表示，公司在香港市场属于大盘蓝筹股，近五年公司的派息率都在50％左右，被投资者誉为“长期投资的绝佳品种”，“但长期以来国内投资者却无缘分享公司高速发展的成果。因此，此次回归A股市场，除了自身发展的需要外，也是了却长期以来萦绕在公司管理层心底的一个民族情结。”杨洪明说。

　　竞争激烈加速转型

　　大唐发电是大唐集团的旗舰上市公司，如果此次国内发行成功，将成为A股中仅次于华能的第二大独立发电商。

　　根据国家颁布的煤电价格联动机制，2005-2006年

煤炭价格涨幅已经超过5%，应当启动新一轮煤电价格联动。据悉，国家有关部门正在就调价方案进行研究。有分析师指出，新一轮煤电联动一旦启动，公司2006年煤炭价格上涨的压力将得到有效缓解。竞价上网全面推行后，公司在竞争性的市场环境下能够将新建机组固定成本控制在地区机组平均固定成本之下，并将运营成本控制在具有

竞争力的范围内，从而在竞价上网中占据优势地位，提高公司经营业绩。

　　数据显示，2006年上半年，公司含税平均上网电价增加了0.01686元/度。煤价较为稳定，公司今年上半年的单位燃料成本增长幅度控制在较低水平，仅比上年同期增长0.00256元/千瓦时。另外，公司已经取得了锡林浩特胜利煤田东二号煤矿的探矿权，蔚州煤电路一体化项目50%股权，并参股塔山煤矿、大秦铁路、迁曹铁路。成功实现了从单一的发电企业到发电和煤电联营、铁路运输与其他相关产业并存企业的转型。

　　业内人士分析认为，2002年开始组建几大电力集团以后，电力类上市公司的重组整合进展并未如想象中迅速。然而，随着股改基本完成和电力供应由紧张到供需基本平衡，电力体制改革有望深化的背景下，电力类上市公司行业整合序幕已拉开，资产注入、并购、整体上市将成为2007年的电力行业变革的主旋律。

　　目前，大唐发电正在进行A股发行的初步询价工作，将于12月8日确定发行价格。国泰君安证券电力分析师张文先表示，从此前几家在港上市公司回归A股后股价的表现看，大唐发电可能的询价区间和H股目前的价格应该相差不大。12月1日，大唐发电(0991.HK)收盘价为6.56港元。

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