确定性投资

　　一定要买看得懂、算得出业绩的股票，并且还要考虑产业趋势、比照国际估值标准……一位在股市跌跌撞撞十几年的朋友把这样的理念叫“确定性投资”。

　　他深受“不确定性”之害，上一轮牛市中曾身价数亿，却因重仓一只业绩造假的

　　应该说股权分置改革以后，尤其是越来越多的大型优质国企上市后，股票的“确定性”成为可能。早些年，大股东把上市公司当成提款机，上市的国企大盘股也多是为“脱困”目的而来，按“确定性”来投资无异于缘木求鱼；只能判断“趋势”，比谁买得早、看谁跑得快。

　　较之空泛的“价值投资”理念，“确定性”强调的是对“价值”的量化分析，对“价值”的心中有数。比如上述那位朋友在今年9月份重仓封闭式基金，是基于大盘蓝筹股要在下半年补涨，而以配置大盘蓝筹股为主的多数封闭式基金居然有40%的折价率，他“确定”这是半年内可以“白捡”来的收益。“确定性”的认识其实不难，难的是“说到做到”，能坚守住自己的“确定性”，能在其他“题材”、“概念”的诱惑中坐怀不乱。

　　但股市本质上是不确定的，所有的投资行为都是对不确定性的判断，而股票的魅力也在于不确定性。这位朋友的“确定性投资”理念更容易为多数人认同，他选择的投资标的物更容易被多数人“确定”。但许多暂时难以“确定”的股票，更存在从不确定性向确定性转化的可能，而有幸参与了这样的转化过程，那么投资收益更是惊人。尤其是对方泉这类自以为聪明又眼观六路耳听八方的“老江湖”而言，总是耐不住“确定性”之后的寂寞心路的。半年前总有朋友问买什么股票，方泉一概告诉他们买中石化买招行，方泉周围的“老江湖”们却没有几个参与其中的。当然，这些人也实在是没想到这两只股半年内能有100%的升幅。

　　人各有志，人总得选择适合自己性格、自己风险偏好度和自己“比较优势”的投资理念。“确定性投资”理念指导下，一般要看股票的市盈率，比如银行股就是标准的稳健盈利套路。但还有恰恰相反的套路，比如中国卫星，今年3月股价7元时其市盈率230倍，涨到现在复权价越过20元，其市盈率也不过100倍。因为“确定”了未来其业绩会有爆发式增长，我们便可以在几百倍市盈率时买进，而一旦其业绩增长进入稳定区域，市盈率降为几十倍时再卖出。这难道不也是“价值投资”吗？当然，对不确定向确定的转化是最难把握的，这里面有太多的陷阱，太多的“忽悠”、太多的心惊肉跳。但笔者“确定”地认为，股权分置改革后许多公司基本面的制度性变量，终将以资产注入、兼并收购等形式呈现出来，终将在“不确定”的条件、“不确定”的时点“确定”地大放异彩。

　　如果说“确定性投资”是“守正”，那么捕捉由不确定向确定性转化的投资便是“出奇”。“守正出奇”，如果捏拿到位便是最好的选择。