牛市添蓝筹 招商轮船今上市

　　在今年的大牛市中，如果你错过了招商地产和招商银行这两只大牛股，那么，今日招商系旗下又一只新股上市，投资机会你可不要再错过。

　　今日，国内最大的远洋油轮运输企业－－招商轮船（601872，发行价3.71元）驶入A股市场，这是继招商地产和招商银行之后，招商系又一核心主业步入A股市场，将给市场增添又一只大盘蓝筹股。

　　公司背景

　　招商系家族成员

　　2004年11月，招商局轮船（招商轮船的大股东）与中石化集团、中化集团、中远集团和中海油集团等4家公司签署协议，约定招商局轮船以其拥有的船舶资产，其余4家发起人以人民币现金出资发起设立招商轮船公司。

　　招商局集团直接持有招商局轮船100％的股份，是招商轮船的实际控制人。招商轮船发行12亿A股后，大股东招商局轮船的持股比例将从83.13%下降至54.07%，仍占绝对控股地位。

　　招商轮船目前从事的业务均为远洋运输业，主要货种为原油、液化天然气、煤炭、铁矿石、粮食、铝土等。公司拥有远洋油轮运力256万载重吨，占国内远洋油轮运力的28.2％，是目前国内运力最大的远洋油运公司。

　　业绩亮点

　　未来三年油轮运力翻番

　　招商轮船现有船队平均船龄为13.2年，14艘油轮中有4艘双壳船，其余10艘均为单壳船。

　　未来三年，公司计划新增超级油轮6艘，苏伊士型油轮2艘，阿芙拉型油轮6艘，在2010年实现油轮运力翻番，达到531万载重吨。

　　2006年上半年，公司主营业务收入中来自中化集团和中石化集团的收入占油轮总收入的比重分别是21.7％和6％。

　　海通证券研究员钮宇鸣认为，中国从1996年开始变为原油净进口国，十年来，我国对进口原油的依存度已经从不到1%上升到了48%，成为仅次于美国和日本的第三大原油进口国，中国原油进口高速增长给国内航运企业留出巨大发展空间，预计原油运输价格未来三年维持高位。因此，对招商轮船而言，不必担心公司未来业绩的增长。

　　投资机会

　　4.5元以下可适量参与

　　作为一只新的大盘蓝筹股，招商轮船的投资机会多大呢？

　　钮宇鸣认为，从业务结构来看，与招商轮船最可比的上市公司是中海发展，而中海发展目前的股价基本就是10倍的市盈率水平。因此，招商轮船的估值可以此进行计算。

　　钮宇鸣预测，招商轮船2006年～2008年的摊薄每股收益分别为0.29元、0.34元和0.42元。她认为，上市后合理的价格在4元一线。

　　她表示，由于今天是上市的第一天，估计股价会有10％～30％的涨幅，开在4～4.5元之间都是合理的。另外，广发证券对该股今日上市的定位预测在3.85元～4.42元。

　　钮宇鸣表示，招商轮船受国际干散货运指数影响很大，目前该指数也比往年同期要低，一旦进入明年1、2月的运输淡季，将对招商轮船的业绩产生负面影响。记者 毛晋楠