玉米“高处亦胜寒”

　　中期嘉合 周伟江

　　多空双方的长期博弈，使得国内玉米市场目前处于非常微妙的平衡期。然而综合分析，玉米牛市并未从根本上扭转。

　　久居高位 玉米长期仍看涨

　　最近芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期价在高位依然继续上攻。尽管涨势已持续了两月有余，但迄今却未出现一波像样的回调。近期美元大幅度贬值，进一步支持了玉米的强势地位。原本寄希望于通过进口来满足国内消费的我国，却不得不面对有价无市的窘状。此外，农民也开始用市场化手段来维护自己利益，高价下惜售心理更重。再加上春节临近，养殖业也愈加忙碌。因此，长期看玉米期价仍会涨。

　　基金追捧 助涨玉米牛气

　　在

原油价格高企的今天，玉米被赋予重要的

能源属性，这更加助长了全球能源资金对玉米的追捧。CBOT玉米在持续上涨过程中，始终未现疲态，在平稳向3月合约移仓后，基金继续增持玉米合约。从最新的基金净多持仓数据可知，上周基金大幅增持玉米合约，从242979万手增加到279255万手，增幅达15%。显然，面对不断贬值的美元，投资于商品市场无疑是一个明智的选择。美国一系列疲软的经济数据，进一步助长了投资者对美元贬值的预期，商品牛市料将会得到基金的大力支持。

　　供求失衡 玉米后市向好

　　全球第二大玉米出口国阿根廷为遏制国内通货膨胀压力，在上周宣布将暂停玉米出口登记。2006/07年度阿根廷玉米产量预计为1750万吨，迄今为止，阿玉米出口销售总量已经达到了1011万吨，加上其国内玉米消耗量为600多万吨来计算，新年度，阿根廷将没有更多的玉米来满足出口。同一天，印度政府也宣布将禁止本国玉米出口，目的是为了满足本国行业所需。

　　随后，尽管阿根廷政府表示将马上恢复出口，但所剩无几的玉米产量将很快被用完。目前，阿玉米出口FOB价格已涨至187美元/吨，而两个月前这个价格还是116美元/吨，涨幅达61.2%。然而，就是在如此高价之下，国际玉米出口市场依然表现“冷清”。毫无疑问，后期各进口国为了进口更多的玉米，将不得不再次提价。

　　相比之下，我国玉米收购市场也面临相同境遇。由于收入方式多样化，现在农民不再急于变现手中粮食，待价而沽的心理更加普遍。在此情况下，玉米加工企业早已放弃“抵抗”。目前，各加工企业为保证安全生产库存的需要，一致同意抬价。据悉，为争抢粮源，长春大成已开出1340元/吨的价格，同当前玉米出口价格几乎一致。

　　深加工企业高价抢购玉米，一方面是为了保证自己的生产供应，另一方面也与预计玉米后市进一步上涨将会严重影响企业利润等因素有重要关系。

　　春节临近 玉米价格续涨

　　日前，国内猪肉消费已开始从国庆集中消费后的回落中恢复过来，河北唐山的猪肉价格由12-13元/千克上涨到13-14元/千克。并且从整个消费市场上看，全国大部分地区的猪价是上涨的。前段出现的高热病和上海“瘦肉精”事件，也在国家相关部门的严密防控下，得到了有效遏止，群众的消费心理开始恢复。

　　禽类产品价格近期也稳步回升，11月上旬，全国36个大中城市的白条鸡平均零售价为13.45元/公斤，较10月份上涨0.51%，但同比禽类产品价格仍处于较低水平。

　　随着元旦、春节的临近，猪肉、禽蛋需求将会大幅增加。由于目前玉米价格持续上涨，养殖业成本也水涨船高，预计后期猪肉、禽蛋价格将大幅上涨。尽管近日玉米下跌幅度较大，但这只是多头获利了结，市场技术性回调所致。可以预计，玉米牛市并未从根本上扭转。

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