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招商轮船：远洋油运巨头

http://www.sina.com.cn 2006年12月01日 05:06 全景网络－证券时报

　　招商轮船（601872）今日上市。公司总股本34.334亿股，本次发行12亿股，发行价3.71元，市盈率9.52倍，中签率1.778%。本次新股发行完成前滚存的未分配利润由新老股东共享，发行后每股净资产2.45元，每股收益0.39元，净资产收益率28.71％。继招商地产、招商银行之后，实力强劲的招商局麾下又一核心业务的大腕角色登陆国内A股市场。

　　招商轮船是由招商局集团联手中石化集团、中化集团、中远集团和中海油集团共同发起设立的国内最大的远洋油轮运输企业，它占有国内远洋原油运输28.2%的市场份额。作为目前中国唯一一家具有40多年国际运作经验的油轮船东，公司以远洋油轮运输业务为核心，积极开拓液化天然气运输业务，重点发展与中国进口

能源相关的运输业务。公司现有油轮14艘，合计载重吨256万吨；散货船14艘，合计载重吨70万吨，分别由本公司全资拥有的两个专业管理公司海宏公司及香港明华进行日常经营管理。

　　本次发行募集资金主要用于扩建油轮船队及建造液化天然气运输专用船，未来三年该公司将实现油轮运力翻番的规模水平。

　　根据预测2006年至2008年的每股收益，以及同类上市公司相比较，再结合前段新股的市场表现等因素，我们预测招商轮船开盘价是4.82元，首日波动范围4.5元至5.38元，一个月波动区间是4.38元至5.98元。

　　而招商证券等几大券商研究机构预计招商轮船今年全年每股盈利约0.29元，考虑到未来后三年较高的业绩增速预期，市盈率估值应较行业平均水平更高，预计有16至18倍，同时参照招商轮船发行后每股净资产2.51元，按2倍市净率计算，上市后合理定价预计为4.6～5.2元。

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长城证券唐廷逸胡益恩）

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