招商轮船（601872）首日定位区间5.5－8元

　　◆公司概况

　　总股本343339.8万股，流通盘120000万股，本次上市流通61500万股，发行价格3.71元。

　　招商轮船主要从事远洋油品、散货及液化天然气运输，其中原油运输是公司的核心业务，公司油轮船队由6艘超级油轮、1艘苏伊士型油轮及7艘阿芙拉型油轮组成，总载重为256吨。

　　公司是我国最早从事远洋油轮运输的公司，也是将超级油轮引入亚太地区的先驱，国际航运经营管理经验丰富，具备较强的国际竞争力。

　　在2010年前，中国 拟将国内船东承揽的原油进口运输比例由2005年的12％提高到2010年的50％，国油国运政策为包括招商轮船在内的油轮运输公司提供了巨大的发展空间，公司拟在2010年前将油轮运力扩张一倍，以适应市场需求。

　　公司下属的CLNG公司是目前中国唯一一家从事LNG运输的船东，从2007年到2010年，该项目贡献税前利润将从918万元上升到1.02亿元。此外，上海和浙江的业务也已基本确定，LNG运输保证12％的内部收益率，有助于平滑公司业绩波动，从而提高公司估值水平。

　　公司募集资金将主要用于以下项目：1、油轮船队扩建。公司计划在发行后三年左右期间新建或购买14艘油轮，其中5艘新建油轮已经签订造船合同，未来新增油轮将主要投向中国进口原油运输市场。2、建造广东和

　　（德鼎投资 周贵银）

　　万国测评 许先扬：该股首日定位可能会在5－6元之间。

　　浙江利捷 孙皓：该股上市首日合理定价为5.2－5.94元。

　　中原

　　方正证券：该股首日定价区域大约在5.8－7.8元。

　　金元证券 楼栋：该股首日定位应在6－9元。