7天回购利率回归2.47%

　　

本报记者 王栋琳 北京报道

　　由于央行连续净投放资金，并启用数量招标“稳定军心”，一度飙升至4%的银行间7天回购利率，昨日大跌56个基点重回2.47%的正常水平。货币市场刚刚经历了一次历史罕见的“资金荒”，现在这场震动终于告一段落。

　　从图中可以看出，今年下半年以来银行间7天回购加权平均利率基本稳定在2-2.5%。五股齐发、工行发行等IPO也不过把7天回购利率拉高十几个基点，而且很快市场利率就恢复正常。然而进入11月以后，回购利率突然拉高，几乎每日上涨十多个基点，并在11月21日盘中突破4%。直到昨日，持续高位近一个月的回购利率才终于回复到正常区间内。

　　货币市场利率攀升始于11月3日央行宣布年内第三次上调超额存款储备利率。这仍然是为了完成今年主导货币政策的第一大目标———治理流动性泛滥。但这一政策出台的时机引起一些争议，它成为流动性短期出现紧张的导火索。

　　之后在超储金缴款、

新股发行、债券发行等因素影响下，利率一路飙高。大行作为资金融出方也对利率走高起到推波助澜的作用。分析师计算认为，今年以来新股申购折算年化收益率高达9%以上，即使回购利率4%，依然有5%的收益空间。由于申购收益可观，资金纷纷踊跃参与新股发行。从11月1日至上周末，有共计16只新股发行；共募集资金132亿元，网上网下申购冻结资金历次共计23962亿元；其中最高的超额认购倍数达到145倍！

　　央行在利率回归过程中起到了重要作用。央行在提高超储率后连续三周净投放货币260亿元、240亿元、380亿元。如果加上本周的290亿元，则央行已连续四周净投放共计1170亿元。最近一次上调超储率锁定的1600亿元资金，近3/4已被重新释放。

　　针对过快增长的货币市场利率，央行除了净投放货币缓解流动性，还在上周四暂停了公开市场操作，并在本周重启数量招标。这些措施都被市场看作是央行稳定利率的措施。

　　目前，这些努力终于收到成效。周二最高100亿元的央票招标量被全额招满，这意味着大行已经开始认同目前的央票利率，今日公开市场央行重新价格招标。另外新股发行暂时进入真空期，从本周一开始，回购利率已经大幅回归。12月将出现兑付高峰，贸易顺差也将继续释放流动性，历时一个月的“资金荒”基本告一段落。

　　银行间7天回购加权平均利率

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