福建高速 中长线投资价值显著

　　天相投资张勋认为，福建高速（600033）中长线投资价值显著。在不考虑计重收费和资产注入的情况下，预计公司2006、2007年每股收益分别为0.34、0.38元，建议“增持”。

　　张勋指出，公司路产优质。公司现有路产福泉高速、泉厦高速是国家干道同三线的重要组成部分，北接浙江（延长线），南通广东，贯穿福建省经济比较发达的地区，垄断优势突出。通车以来，车流量增长快速稳定，2006年第三季度日均标准车流量分别达到36398辆、31190辆，是国内最为繁忙的路段之一。同时，上述两条路产在过去的两年里刚刚进行过中修，未来3年不存在大修预期，成本支出比较稳定。

　　张勋表示，

福建省公路运输地位显著。福建省山区丘陵地形占到全省面积的80%以上，特殊的地形结构决定了公路运输在福建省的特殊地位。2004年数据显示，公路与铁路货运周转量之比为49:51，客运周转量之比为77:33，远远高于全国综合水平。公路运输的特殊地位为公司发展提供了良好的基础。

　　张勋同时指出，现金分红比例是公司一大亮点。数据显示，公司上市以来累计分红比例超过60%，2004、2005年分红比例高达87.42%、82.81%；公司股改承诺今后三年分红比例将不低于70%。此外，两税合并也将提高公司未来业绩水平。两税合并议案明年提交两会审议，如果通过的话，预计2008年实施两税合并的可能性较大。目前公司所得税率为33%，如果降至24%，则公司将增加2008年每股收益0.06元。

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