武汉新兰德：港股震荡不改A股牛市

　　武汉新兰德 余凯

　　昨日港股出现了有力反弹，使得前期受到拖累的A股银行股在资金回补下逐渐企稳，市场信心明显增强，而航天、钢铁、有色金属等板块的多点开花直接推动股指快速上行，深成指更是创出了新高。可以预期的是，只要人民币升值的大趋势仍在延续，只要A股市场的流动性泛滥不发生实质性变化，A股市场长期向好的走势不会改变。

　　港股动荡难改A股强势

　　随着QFII、QDII制度的实施和推进，A股市场与周边市场尤其是港股的关联度显著提高，而大盘蓝筹股A、H同步发行、H股回归A股、A股在香港增发，使得A股与港股的表现渐趋同步，港股市场上国企指数的走势一度被用来作为标尺参考，成为非常明显的风向标。银行股作为A、H股联动的代表，成为A股市场重返2000点的主力军，因此近期香港市场的突然变脸，使得市场普遍担心其对A股的拖累作用。

　　从周三A股市场的表现来看，港股动荡难改A股市场的强势。毕竟香港市场与A股本身有很多差异，而近期港股的动荡只会影响国内投资者信心，进而波及到A股市场的短期走势，不会影响到国内股市的中线趋势，更不会动摇A股市场牛市的根基。

　　价值重估开始深化

　　值得关注的是，近期盘面上二八现象逐渐过渡到八二现象，周三钢铁、航天、有色金属、中药、白酒股的上涨更加凸现出场内和谐的投资氛围，前期大盘蓝筹股的挤出效应也在显著弱化。

　　同时，随着大盘的上扬，成交量变化却比较温和，即使在大盘上涨最集中的几个交易日，成交量变化也非常温和。两市成交大致稳定在400-500亿元的成交水平，相比较今年5月份行情时的800-900亿元的水平，目前成交量稳定而有序，显现出投资者对未来A股市场的坚定信心。

　　作为本轮行情的最大主题，价值重估从来就没有停止。无论行情最初的寻宝游戏，还是银行和地产以成长为主题的重估，再加上近期大盘蓝筹股以价值为主题的重估，都可看作价值重估行情的精彩演绎。虽然市值比重决定了大盘蓝筹股价值重估行情对市场的推动作用更为猛烈，但A股市场的价值重估行情远未结束，并且市场对于价值重估的进程有不断深化的趋势。

　　全面股改后，A股市场经历了股改补偿效应上涨阶段以及估值和国际接轨的上涨阶段。在一片估值接轨的声浪过后，国内市场对于估值定价的影响力开始露出水面。价值重估应该体现国内市场不同于其他市场的经济环境以及投资者取向，也就是定价影响力部分回到国内市场，并对一些行业公司的估值进行重新评估，这其中的投资机会需要引起高度的关注。