读者之声

　　■读者之声

　　申购资金解冻时间应统一

　　最近，笔者所在的证券营业部，不断有股民反映他们对新股申购资金解冻时间安排不统一有意见。明明规定了申购资金解冻的时间是“T+3”，但现在又都是“T+4”。有投资者说，他们至今也搞不明白到底是“T+3”还是“T+4”。

　　今年9月19日继证监会发布的《证券承销管理办法》和深交所后来发布的《补充通知》中明确指出：网上申购新股的资金解冻时间，将由以前的四个交易日，缩短为三个交易日。对于A+H公司，经发行人和主承销商同意的A股公司，以及深市发行的中小板公司，以发行人及主承销商可以向交易所申请资金申购上网交易发行流程缩短一天，即：T+3。这一规定发布后，一些媒体认为：通知的出台不但提高了中小投资者资金的使用效率，同时也化解了机构和中小投资者在新股申购资金解冻时间上的不公，因为有一段时间有机构是“T+3”申购资金解冻，而中小投资者是“T+4”解冻。但自通知发布后，两个月的时间过去了，很多中小投资者却发现，除了工商银行和IPO首单日照港之外，至今新股发行申购资金的解冻仍然采用的是“T+4”。不论发行规则设定的是“T+3”也好，“T+4”也罢，总应该有一个统一的说法。（沈阳 艳斌）

　　投资LOF勿走误区

　　由于南方高增长较高的分红回报，吸引了众多投资者的眼球，并一度引起二级市场价格的暴涨暴跌。笔者认为，LOF作为一种可上市交易的开放式基金，场内（外）申购价都取决于该基金当日的单位资产净值，这和LOF在交易所的交易价格完全没有关系。对于二级市场的暴涨暴跌行为，投资者应当有充分的认识，而不能走入误区。

　　另外，基金管理人南方基金管理公司也提请投资者，注意以高于LOF正常溢价水平进行场内申购的投资风险。南方基金有关人士表示，投资者完全可以以低于场内交易的价格进行场外申购。而对于不熟悉LOF交易规则的投资者来讲，还应当了解LOF场内价格与场外价格之间的变动关系，熟悉场内和场外两种不同的交易方式。因此，对于开放式基金产品而言，基金的分红并不会额外增加投资者权益，而是一种自有权益的实现方式。投资者还是应当理性的看待场内LOF基金的表现，在看好基金管理人管理和运作基金能力的前提下，积极参与LOF场外申购。（河南 文华）

　　人性化服务不能丢

　　近日，碰到一个老股民孙老伯，他一脸懊丧。我仔细一问，原来由于没有获得信息，他错失了长期持有的马钢股份的可分离债券的配售。据了解，近期类似于孙老伯这样的错失配股、增发、权征等机遇的股民在股市中并不少。由此，笔者想到，前几年熊市时，许多营业部都推出了人性化服务。每当投资者手中的

股票配股、增发、转配股上市时，营业部都会向在本营业部的投资者发一封提示信。同时，营业部还在大厅醒目的地方，贴出告知公告。对市场上推出的新品种，许多营业部还会在投资者园地中，贴出专家的分析文章，从而帮助投资者做出选择。

　　现在，随着行情的好转，到

证券营业部开户的投资者又增多了，营业部的工作量自然上去了，但为投资者提供服务宗旨不能丢。特别是今天创新时代，广大投资者更需要营业部提供全面、周到的服务。所以，笔者真诚的期待，营业部能够保持以往的优良服务，避免出现像孙老伯那样的遗憾。（上海 惠芳）

　　股权激励应考虑市值管理

　　近期，有关上市公司股权激励的讨论声不绝于耳，也不断有上市公司推出股权激励方案。笔者认为，在全流通市场环境下，以市值考核取代净资产考核，将更好的反映上市公司的动态经营业绩。但是由于上市公司二级市场市值的变动因素极为复杂。仅从市值的直接变动幅度方面考虑，而不分析和研究上市公司的基本面状况和二级市场的投资者投资行为，明显是有失公允性。为此，还需要将股权激励的起跑线做更明确和详尽的规定。

　　首先，上市公司组织架构和运作模式应当改变为适合全流通的市场环境，才能将大股东和中小股东的观念引导到市值管理这一主线上。其次，经营与投资联动体系的建立，是保持上市公司股票市值正确反映管理层业绩的关键。毕竟，驱动和影响上市公司股价变动的因素，不仅有业绩提升的主因，更是二级市场投资者的行为使然。第三，上市公司信披制度对上市公司市值的影响程度还应做进一步的细分。不同的上市公司信息，发布时点和方式的不同，造成对上市公司股价的影响程度不一。因此，将上市公司信息披露的有效性与上市公司市值挂钩的动态跟踪和评价体系，对股权激励作用的影响不容忽视。（北京 晓华）

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