NYSE与NASD监管业务合并

　　

本报记者 黄继汇

　　美国纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克交易所的监管机构———美国全国证券交易商协会(NASD)28日宣布，将双方的会员监管业务进行合并。这是美国上市公司监管体系72年历史上最大的一次改变，并将会节省数亿美元的监管成本。该举措表明，美国将展开数十年来最大规模的证券市场监管改革，一个全美5100家证券经纪/交易商统一的监管组织将浮出水面。

　　NASD和纽约

证券交易所已同意，将把它们的会员监管业务合并成一个单一的自我监管组织。NASD负责纳斯达克市场的监管，目前是美国最大的监管服务私营供应商。

　　新成立的机构将是世界最大的证券管理机构，预计将在明年第二季度开始运行。不过，各公司

股票仍将在各自的证券交易所单独上市，对投资者也没有任何影响。

　　据美联社报道，新机构正式的名称尚未确定，预计目前负责纳斯达克交易所监管工作的全国证券交易商协会主席玛丽·夏皮罗将出任首席执行官。而纽交所监管机构的首席执行官理查德·凯彻姆则将担任董事会主席。

　　市场人士指出，美国资本市场目前正承受着日益加大的压力，要求解决自上世纪30年代以来就一直存在的监管重叠问题。美国当局的上述决定正是对这一压力的回应。美国

财政部长保尔森上周曾发出呼吁，要求对美国的监管和法律体系进行根本性重新检查。他认为，监管重叠问题给美国企业带来了额外的成本。

　　美国证券交易委员会主席克里斯托弗·考克思也指出，两大股市监管机构的合并是“里程碑式”事件，它将极大提高效率和美国证券市场的竞争力。

　　大约有180家大型经纪商将由新成立的机构负责监管。对于他们来说，这是一个不折不扣的好消息，因为这将大大节省他们在应对监管方面的支出，根据纳斯达克在2005年的测算，统一监管将每年为这个行业节省上亿美元。

　　市场人士还指出，此举意味着纽交所正致力于从个体利益与公众利益的矛盾中解脱出来。以往情况下，纽交所一直以两种身份出现：公众利益的保护者和自身利益的保护者，它既是市场的监管者又是市场的参与者，这在纽交所上市后更加明显。作为前者，纽交所是一个令人尊敬的股票市场；但是纽交所也有自己的业务，他需要为自己的会员———股票交易方和经纪商带来财富。同时，纽交所还希望在与竞争对手的抗争中占据优势，拥有更大的市场份额。作为一个上市公司，纽交所的领导人需要盈利来支撑股价、回报股东以及保住自己的职位。长期以来，纽交所都处于这种利益冲突之中，虽然纽交所一向宣称两种身份并不矛盾。

　　在2004年，美国证券交易委员会就担忧证券交易所在转变为以盈利为目的的机构后可能会出现利益冲突，给出了很多解决的建议。美国证券交易委员会表示，一个以营利为目的的交易所可能将利用他们的执行权力来吸引投资者或者打击竞争对手，同时也可能从自身利益出发而降低在监管方面的支出。美国证券交易委员会前主席Harvey Pitt就曾表示，只有将交易所完全从监管责任中分离出来才可以最大程度地保护公众的利益。

　　相对而言，纽交所的主要竞争对手纳斯达克在2002年上市之后就将监管的权利完全外包给了NASD。纳斯达克证券交易所1971年由NASD设立，不过根据最新的资料，NASD目前只持有纳斯达克0.012%的股权。

　　△美国将展开数十年来最大规模的证券市场监管改革IC图片

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