稳健投资走好牛市之路

　　友邦华泰友邦盛世基金经理李文杰：稳健投资走好牛市之路

　　证券时报记者金烨

　　上证A股综指从去年的1000点左右飙升至最近的2000点以上，证券市场呈现出久违的繁荣景象，国内基金收益率也节节上升。对此，友邦华泰友邦盛世基金基金经理李文杰表示，虽然目前有些行业股价已经基本反映其估值，但由于整个市场流动性将相当充裕，他对未来一段时间内的市场表现还是倾向乐观。“在这样的市场当中更要注重控制风险，稳健投资，才能为投资者创造满意的回报。”李文杰对记者说。

　　牛市投资也要坚守原则

　　截至今年11月17日，李文杰所管理的盛世中国基金累计收益率已经突破76%。从2005年4月27日基金成立到今年11月21日，20个月内已经四次分红，每10份基金实现累计分红4.05元，为投资者带来了满意的投资回报。他表示，注重研究、分散投资、严控风险是其投资的三大原则，只有坚持原则，才能实现稳健的业绩表现。

　　李文杰认为，2006年以来，股票市场总体上呈现健康发展的趋势，股票的上涨都有一定的基本面支持，只是在不同的时点存在不同的市场热点，投资的难度在于热点转换比较快，因此在研究方面就要投入更多的力量。据介绍，在投资策略方面，李文杰比较强调按照成长类别对公司或行业进行分类。例如周期性行业，就要关注其处于整个周期的哪个阶段，如果是处于周期上涨的起点，就比较适合投资，选择具体股票时也要遵循这个标准。

　　同时，他还比较注重从中长线角度寻找自己的投资目标。早在去年市场对股改还抱有疑虑时，李文杰就在策略报告中提出股改将带来市场本质性的变化，在兼并收购、整体上市等方面会出现较大的机会，并选择出了上海机场、上海汽车等一些具备整体上市条件的股票重点关注，在今年的投资中获得了比较好的收益。“做投资，关键要认识到自己能力的局限。”李文杰认为，“短期来看，没有一个基金经理能保证自己永远是正确的，但是我们应该训练自己具备超前的眼光，在长期投资中创造稳健的收益。”

　　李文杰表示，在投资运作当中，友邦盛世基金十分注重对各个风险点的控制。一方面坚持分散投资的原则，不会对看好的股票进行过于集中的投资，一般配置比例控制在5%以下，超过这个比例的投资需要经过投资决策委员会批准；另一方面，重视基金的流动性要求，比如对于存在一年锁定期的定向增发股票，该基金目前一个都没有参与。

　　“此外，我们对一些炙手可热的军工股并没有投资，原因在于军工类公司的很多信息是不透明的，信息不透明就应该在估值上有折价。对于其他一些人，或许透过某些特定的渠道能够获得一些非公开信息，但我们只会投资自己有把握的公司。”李文杰介绍说。

　　充裕流动性助推牛市

　　对于今后的市场走势，李文杰认为，充裕的流动性将推动牛市的进一步演化，因此他对未来的市场表现还是偏乐观。

　　他表示，目前国内居民储蓄大约15万亿元，所有存款有30万亿元，而且这个数字还在不断增加。与此同时，人民币处于升值阶段，国内资产价格也在上涨。在这种条件下，去年以来市场单边行情所带来的赚钱效应将会吸引更多的资金参与投资，推动整个市场继续牛市行情。对于行业的估值问题，他认为，在这个市场当中，估值和基本面虽然是重要的指标，但说到底中国股市现在还是一个流动性主导的市场，所以虽然目前有些股票价格比较高，但似乎上涨还是没有尽头。“不过市场趋于成熟最终股价还是会进行调节，比如现在一些消费类股票已经开始调整了。”李文杰说。

　　红利ETF再造稳健产品线

　　问及最近市场广泛关注在牛市中发行的唯一一只跟踪指数的被动型基金，友邦华泰旗下新秀———红利ETF基金的理念，李文杰说，目前其他指数是以市值、成交金额等作为筛选成分股的指标，更多体现的是其市场的代表性。但市值等指标并不一定能准确反映企业的真实投资价值，一家公司市值最大时，有可能已经处于或正在进入衰退期，换言之，市值最大的股票不一定是最具长期投资价值的股票。上证红利指数是当前市场上唯一将上市公司现金股息率这一价值指标作为成分股筛选首要指标的，更能客观地体现上市公司财务状况和真实投资价值。