湖南山河智能机械股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要

　　(上接A10版）

　　（二）非经常性损益明细表

　　单位：元

　　（三）主要财务指标

　　注：资产负债率按母公司数据计算，其它指标按合并报表数据计算。

　　每股收益与净资产收益率均为扣除非经常性损益后全面摊薄数据。

　　（四）简要盈利预测表（单位：万元）

　　（五）管理层讨论与分析

　　1、资产质量和资产负债结构分析

　　报告期内，公司业务发展很快，资产规模扩张迅速，资产结构相对稳定，资产质量优良。公司固 定资产占比资产总额的比例较低是由行业特点决定的。目前公司固定资产与生产能力基本相匹配，继续扩充产能则必须大幅度增加固定资产投入。

　　公司流动比例、速动比例、资产负债率等指标正常，偿债能力较强。

　　管理层认为会计期末严格执行了既定会计政策，对可能发生的各项资产损失足额计提资产减值准备。

　　2、盈利能力分析

　　报告期内，公司业务快速增长，2005年主营业务收入在2003年的基础上实现了翻番。液压静力压桩机、小型液压挖掘机、旋挖钻机、一体化潜孔钻机的合计销售收入所占比例均在90%以上，主营业务突出。

　　（1）业绩持续快速增长的原因

　　本公司报告期内销售收入快速增长，具体原因可以概括为：稳定传统优势产品市场，加快切合市场需求和具备充分技术储备的新产品开发、推广。公司建立初期主要以液压静力压桩机为主，逐步发展成液压静力压桩机、小型挖掘机、旋挖钻机、一体化潜孔钻机多品种全系列产品全面发展的格局。报告期内，公司成功开发了多功能小型液压挖掘机、旋挖钻机、一体化潜孔钻机等新品种，同时加快了各类别产品系列化进程。小型液压挖掘机销售收入从2003年2653万元增长到2005年13799万元，占公司主营业务收入比例15.48%增长到39.41%；旋挖钻机销售收入从2003年0万元增长到2005年2799万元，占公司主营业务收入比例0%增长到8.0%；一体化潜孔钻机销售收入从2003年107万元增长到2005年583万元，占公司主营业务收入比例0.62%增长到1.66%。

　　2006年1－6月净利润比上年同期增长181.71%，主要是由于主营业务收入比上年同期增长93.46%，同时由于规模效益开始体现，期间费用增幅相对较小，导致净利润增幅高于同期销售增长幅度。2005年度净利润比2004年增长43.39%，主要是小型液压挖掘机快速增长，导致2005年度收入同比2004年度增长51.65%。2004年净利润比2003年增加13.25%，主要是公司液压静力压桩机销售上升，同时新产品旋挖钻机、小型液压挖掘机销量增加，销售收入增长34.71%所致；2004年公司净利润增幅低于当年销售增长幅度，主要是科研投入、员工工资以及资产减值准备等期间费用上升，同时毛利率略有下降。

　　经过几年快速发展，公司已经形成桩工机械、小型工程机械、凿岩机械三大类别四大系列成品。公司管理层认为：随着产品技术日益成熟、系列更趋完善，可预见的近期内销售有望进一步增长、市场份额逐渐扩大。根据公司盈利预测，2006年预计实现主营业务收入66，659.46万元、净利润8，065.57万元。

　　（2）影响公司继续高速发展的因素分析

　　1）公司传统优势产品液压静力压桩机受各地区

房地产项目开发数量影响。

　　2）小型液压挖掘机市场正处于快速成长阶段，竞争激烈，代理商的逐利性以及公司产品的市场竞争力、供货的及时性等因素均会影响到公司与代理商合作关系的稳定；在国际市场，由于公司产品市场知名度不高，代理商队伍和实力还不够强大，代理网络还需要进一步完善。

　　3）铁路网改造为国产旋挖钻机的推广和发展提供了良好的契机。公司能否抓住机遇迅速提高市场份额是公司持续产品多元化、实现持续高速增长的关键。

　　4）目前公司生产的各类产品，由于技术领先等显著优势，毛利率较高，但随着产品技术的进步，市场竞争的加剧，公司现有产品的销售利润率有可能下降。

　　3、按揭销售情况说明

　　自2002年开始，山河智能在产品销售中接受客户采用银行按揭贷款结算的付款方式，客户以设备作抵押、同时必须按照银行要求提供第三方担保，本公司为在银行办理按揭贷款的客户逾期未还贷款负有设备回购义务。

　　2003年、2004年、2005年以及2006年1－6月银行为购买本公司产品的客户提供按揭贷款金额分别为4，895.26万元、13，198.71万元、13，635.78万元和12，064万元，分别占公司当期销售额（含税）的24.41%、48.95%、34.22%和34.7%。截至2006年6月30日，按揭贷款余额18，884.68万元。

　　公司由于采取了较为严密的风险控制措施，开展按揭销售以来，未发生代客户偿还贷款情况、尚未出现逾期未偿还贷款，也没有客户逾期未还贷款并由此引致本公司履行回购义务现象。

　　（六）股利分配情况

　　1、报告期内股利分配情况

　　经2002年度股东大会决议通过，2003年6月27日，公司以2002年可供分配利润向全体股东按每10股派送红股3股，共计派送红股936万股。2003年度、2004年度未进行利润分配。2005年12月31日可供股东分配的利润为74，366，855.34元，向全体股东每10股送5股、每10股派发现金6.2元。截至本招股意向书签署日，送红股分配相关工商变更已经完成、现金红利已经派发完毕。

　　2、发行前滚存利润分配政策

　　经公司2006年第二次临时股东大会通过，发行前滚存利润的分配政策为：实施2005年度股利分配后剩余未分配利润以及2006年1月1日后至本次发行前滚存利润由发行后新老股东共享（截至2006年6月30日公司经审计的未分配利润为3，946.79万元）。

　　（七）控股子公司基本情况

　　1、湖南山河阀业有限公司

　　2005年3月，本公司与张磊、张国衡、杨亚朋等技术拥有方共同出资设立了湖南山河阀业有限公司。湖南山河阀业有限公司注册资本500万元，其中本公司以现金出资350万元，占注册资本的70%；张磊、张国衡、杨亚朋分别用现金和实物资产出资60万元、45万元、45万元，分别占出资比例12%、9%、9%。

　　阀业公司住所为长沙经济技术开发区漓湘路2号，法人代表何清华先生，经营范围：设计、生产、销售、安装工业及民用管道、阀门，销售水暖器材、卫生洁具。主要生产“水利控制阀”相关产品。

　　经申报会计师审计，2005年底阀业公司总资产427.74万元、净资产369.9万元，2005年实现收入147.28万元，净利润为-130.1万元；截至2006年6月30日，总资产559.24万元，净资产366.1万元，2006年1－6月实现收入123.57万元，净利润为–3.8万元。

　　2、长沙山河液压附件有限公司

　　2005年6月，本公司与陈小溪共同投资设立了长沙山河液压附件有限公司。该公司注册资本100万元，本公司以货币出资65万元、占注册资本65%，陈小溪以实物出资35万元、占注册资本35%。该公司住所为长沙经济技术开发区漓湘路2号，法人代表何清华先生，经营范围：生产销售液压气动产品、流体连接件、胶管总成；制造销售普通机械设备（不含小轿车和需专项审批的项目）；销售仪器仪表（不含医疗器械）、密封件、工程机械、机电产品（不含小轿车）、金属材料、化工产品（不含危险品、监控品）、自动化设备。主要生产山河智能产品需要的胶管总成。

　　经申报会计师审计，长沙山河液压附件有限公司2005年底总资产241万元，净资产100.72万元，2005年实现收入259.36万元，净利润0.72万元；截至2006年6月30日，总资产220.94万元，净资产101.9万元，2006年1－6月实现收入490.94万元，净利润1.18万元。

　　3、长沙和鑫机械有限责任公司

　　该公司成立于2005年10月24日，注册资本100万元，注册地址长沙市雨花区黎托东山村西一组，经营范围为机械、五金、钢木家具、理发美容器械的生产、加工和销售。该公司主要为本公司生产加工配套零部件。山河智能持有长沙和鑫100%的股权。

　　长沙和鑫2005年底总资产181万元，净资产89.91万元，2005年实现收入8.63万元，净利润-10.08万元；截至2006年6月30日，总资产190.40万元，净资产80.96万元，2006年1－6月实现收入279.68万元，净利润-11.63万元。上述财务数据未经审计。

　　第四节 募集资金运用

　　一、项目运用计划

　　公司拟将首次公开发行

股票募集的资金用于以下项目：

　　募集资金不足时，按上述次序安排资金，缺口部分将由公司通过银行贷款和其他自有资金解决；募集资金超过上述资金需求时，剩余资金用于补充公司流动资金和主营业务发展。募集资金到位前，可以先由公司适当自筹资金安排项目的进度，如果自筹资金来源于银行借款，募集资金到位后将优先偿还募集资金到位前该项目的银行借款。

　　二、投资项目发展前景分析

　　公司本次发行募集资金三个拟投资项目中，计算机集成制造系统（CIMS）项目主要是建立公司作业和业务流程的计算机管理系统，提高公司的整体生产管理水平和资源利用效率。

　　小型工程机械重大技改项目和露天液压钻孔设备产业化项目建成后，将扩大现有产品的生产规模，其产品为多功能小型液压挖掘机及液压破碎锤等多功能属具、露天液压钻孔设备。公司拟投资于上述项目，一方面是由于公司目前生产能力趋于饱和，生产无法满足市场需求，另一方面是基于这两个项目均具有良好的市场前景。

　　（一）小型工程机械重大技改项目

　　目前，我国正处在道路交通、能源水利、城市建设等各方面基础建设的高峰期，前些年大量投入使用的高速公路等基础设施，正越来越多地进入维护保养期，同时城市建设也由“大拆大建”逐渐向“精雕细刻”转变，因此小型化的土方工程施工会越来越多，以多功能小型液压挖掘机为代表的小型工程机械市场需求将不断增长。2003年国内小型液压挖掘机市场销售达到3500台，比2002年的1500台增加了1倍以上，2004年国内小型液压挖掘机的年产量约5000台左右，2005销售达到9500台，显示出良好的增长态势。

　　与发达国家市场相比，目前我国小型液压挖掘机的市场保有量及销量在挖掘机中所占比例较小，2005年小型液压挖掘机市场销量占全部液压挖掘机销售总量的比例为30％左右，而根据国外小型工程机械产品市场的发展规律，小型挖掘机与大中型挖掘机的产销比率接近1：1。2005年我国挖掘机市场销量近31500台，如果未来几年内，国内小型挖掘机市场需求量与大中型挖掘机按1：1的比值计算，我国小型液压挖掘机的市场容量将有望达到年销售2万台左右的水平，市场前景相当广阔。同时，巨大的国外市场也给我国小型液压挖掘机生产企业提供了良好的成长空间。因此，本项目产品具有良好的市场前景。

　　（二）露天液压钻孔设备产业化项目

　　随着我国经济快速发展，对矿产资源的需求日益增加，因此国家限制、关闭小型矿山，大力引导矿山开发和生产向规模化、集约化发展，促进了对大型工程机械的需求。尤其是钢材、铁矿石价格的大幅提高，极大地刺激了国内金属矿山进行技术改造的力度和速度；燃煤价格的高涨也导致煤矿行业技术装备更新换代加快，露天液压钻孔设备具有广阔的发展前景。

　　目前，除本公司外，国内市场没有企业能够提供替代一体化潜孔钻机进口产品。公司产品从2003年起投放市场，产品性能稳定，取得了用户较高的评价；露天全液压钻机作为延伸开发生产的产品，作业场地环境比潜孔钻机更灵活，且价格更低。公司在国内露天液压钻孔设备生产企业中技术水平领先，产品性能指标基本达到国外产品水平，且与进口产品相比具有性价比高、服务更及时、便利的竞争优势，替代进口的市场空间很大，具有良好的市场前景。

　　第五节 风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　除已在重大事项提示中说明的风险外，投资者还应注意以下风险：

　　（一）经营风险

　　1、外购件和外协件采购、配套的风险

　　公司三大类产品部分组件委托其他机械加工企业外协加工，相对标准化的部件则向国内外专业生产企业采购。随着产品系列的逐步完善，外购、外协加工的比例将逐渐提高。若配套生产企业的供货数量、质量及速度不能适应本公司生产的需要，特别是进口件不能按时、足额到货，将对本公司的生产经营造成不利影响。

　　2、主要原材料价格波动的风险

　　各种规格的钢材是本公司生产所需的主要原材料。近年来，钢材价格波动较大，钢材价格的波动同时还会带动其他以钢材为主要原材料的配套件价格变化，直接造成公司原材料采购成本的波动。因此，如果钢材价格发生大幅波动，将引起本公司产品成本的波动，给公司正常生产经营带来不利影响。

　　3、采购业务相对集中的风险

　　报告期内公司采购业务相对集中，存在采购业务相对集中的风险。

　　4、代理销售的风险

　　小型液压挖掘机销售主要采用代理模式。代理商的逐利性以及公司产品的市场竞争力、供货的及时性等因素均会影响到公司与代理商合作关系的稳定。公司存在代理销售的风险。

　　（二）市场风险

　　1、工程机械行业周期波动风险

　　工程机械产品的市场需求受国家固定资产和基本建设投资规模、国家对信贷、保险等金融服务政策的调节等因素的影响。国家宏观经济形势的变化、有关产业政策的调整会影响工程机械行业景气度，本公司存在行业周期波动的风险。

　　2、国内市场竞争风险

　　小型液压挖掘机市场近年来快速发展，但代理销售体系和市场竞争格局均未稳定，生产企业的市场地位、市场份额存在较大的不确定性。

　　铁路网改造为旋挖钻机的推广和发展提供了良好的契机，客户对国产旋挖钻机的认同度正在不断提高。公司能否抓住机遇迅速提高市场份额，确保该产品的销售持续、稳定的增长具有一定的不确定性。

　　3、产品销售利润率下降的风险

　　由于产品自主研发，切合市场需求，公司取得了较好的发展。随着产品技术的进步，市场竞争的加剧，公司现有产品的销售利润率有可能下降。

　　4、国际市场竞争的风险

　　本公司小型液压挖掘机产品已逐步进入国际市场，占公司主营业务收入比例不断增大，但是公司目前在资产规模、抗风险能力等方面与国际知名企业相比还有较大的差距，本公司产品继续保持国外销售的快速增长一方面需要大力培育国外代理商，同时还受国内同行业品牌在国际市场形象的影响，随着公司产品销售国际化程度的提高，必将面临更多的国际市场竞争风险。

　　（三）管理风险

　　1、公司高速增长引致的管理风险

　　公司近年来发展较快，经营规模迅速扩大。在本次募集资金投资项目完成后，公司的资产规模和经营规模将继续扩大，人员也将会快速扩充，对公司现有组织架构、管理团队将提出更高的要求。

　　2、大股东控制的风险

　　何清华先生为公司主要创办人，对公司业务、技术具有较强的影响力。另外，在公司董事会人员组成中，董事长何清华先生和董事陈欠根先生、龚进先生均在中南大学工程装备设计与控制系任职。如果何清华先生利用其控股地位及在中南大学工程装备设计与控制系的影响，通过行使表决权或对其他董事的影响力对公司在经营决策、人事、财务等方面进行控制，公司将面临大股东控制的风险。

　　（四）财务风险

　　1、净资产收益率下降导致的风险

　　本次股票发行募集资金到位后，公司净资产将大幅度增加，在募集资金投资项目建设期及投产初期，本公司存在净资产收益率下降的风险。

　　2、偿债及资产抵押风险

　　为了满足生产经营资金需求，公司将部分资产抵押向银行申请贷款。若本公司不能及时偿还上述借款或出现流动性风险，借款银行可能对被抵押的资产采取强制措施或要求本公司提前归还借款，从而可能影响本公司的生产经营活动。

　　3、应收帐款的风险

　　截至2006年6月底公司应收账款、其他应收款净值余额较大，公司存在应收款发生坏帐的风险。

　　4、存货跌价的风险

　　2006年6月30日公司存货余额较大。由于存货变现、周转在客观上需要一定时间，如果在周转期内价格下跌或滞销，则存在存货跌价的可能。

　　（五）技术风险

　　随着工程机械行业的发展，公司现有的产品和技术存在被替代的风险。随着产能的扩大，公司将逐渐将部分原由公司自制的非核心零部件通过外协的方式委托配套厂商加工，由配套厂商按照公司提供的图纸和技术参数生产本公司产品专用的零部件。该部分部件存在知识产权保护和技术泄密的风险。

　　（六）财税政策变动的风险

　　公司是在国家级高新技术产业开发区注册并经认证的高新技术企业，按15%税率缴纳企业所得税。报告期内享受技术改造项目国产设备投资抵扣企业所得税优惠政策以及享受技术开发费用税前加扣抵减应税所得额优惠政策。如果国家实行新的税收政策或高新技术企业的优惠税收政策发生变化，将会对本公司利润产生一定影响。

　　（七）汇率变动的风险

　　公司部分产品销往国际市场，同时公司需要从国外进口发动机、液压元器件等关键零部件。如果国家外汇管理政策发生变化，或者

人民币汇率发生较大变动，会影响本公司的经营成本、收入和利润水平。

　　二、其他重要事项

　　（一）重大商务合同

　　（二）担保、诉讼或仲裁事项

　　截至2006年6月30日，公司不存在对外担保的有关情况，没有应予披露的诉讼和仲裁事项。公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在尚未了结或可预见的重大诉讼或仲裁事项、刑事诉讼案件。

　　截至2006年6月30日，公司控股股东、实际控制人、控股子公司没有重大诉讼或仲裁事项。

　　第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、发行各方当事人

　　二、发行时间安排

　　第七节 备查文件

　　1、招股意向书全文和备查文件可到发行人及保荐人（主承销商）的法定住所查阅。查阅时间：工作日上午9：00－12：00，下午14：00－17：00。

　　2、招股意向书全文可通过深圳证券交易所指定网站（www.cninfo.com.cn）查阅。

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