研究所渐成券商业务发动机

　　□本报记者 李剑锋

　　原本作为单纯研究报告卖方机构的证券研究所正在发生新的蜕变，从经纪业务到投行业务，再到融资融券业务、金融衍生品业务，研究所都正在成为其中的重要推动力量，其涉及范围之广和程度之深，前所未有。

　　这种变化首先发生在经纪业务方面。近日，东方证券启动了客户分层服务工作，依据资产规模、佣金贡献及增量客户优先原则，将经纪业务客户分为四类，即VIP客户、重点客户、中等客户和一般客户，其中 ，研究所负责VIP客户的服务。而据公司研究所有关负责人介绍，其实对VIP客户的服务已试行了一段时间，依靠研究所的整体实力，他们每天开市前都能给客户发送当日投资热点预测，以及当天将要发布的研究报告摘要，并在之后滚动发布最新研究报告。与此同时，他们还定期举办客户见面会，邀请各类专家点评市场热点，并不定时地针对某个单个公司举办电话会议，这些服务以前单独依靠经纪业务部门都是很难实现的。而事实证明，随着服务质量的提升，公司经纪业务的市场份额有了较大提升，10月份，公司股票交易额环比增长达到13％，远高于市场平均水平。

　　其实，东方研究所的例子仅仅是业内的一个缩影。几个月前，国泰君安宣布成立机构销售部，公司研究所所长李

迅雷兼任该部门负责人，其目的无疑也是希望通过该平台整合公司资源，更好地为经纪业务服务。而据李迅雷介绍，依托国泰君安研究所的强大实力，他们可以为机构客户和个人大客户提供各种个性化的服务，从而吸引高端客户。

　　研究所对券商业务的另一大推动无疑体现在投行业务上。“在投行业务方面，研究所的作用越来越重要”，国信

证券一位保荐代表人称。他表示，根据新的规定，主承销商应当在询价时向询价对象提供投资价值研究报告，该报告应当由承销商的研究人员独立撰写并署名。而那些大研究所往往有着强有力的研发队伍，他们提供的研究报告更容易得到市场的认可，这在很大程度上有助于提升投行在项目中的定价权。

　　如果说上述两大推动还主要集中在券商传统业务方面，那随着证券市场金融工具的逐渐丰富，权证、股指期货等金融衍生品不断推出，研究所的作用就更显重要。由于这些业务往往涉及到非常专业化的理论和数学模型，所以一些券商研究所在其中起到了绝对主导作用。事实上，许多创新券商的权证业务人员、股指期货和融资融券业务筹备人员，都是直接来自于研究所。

　　而为了让研究所更好地为客户服务，为公司服务，最近一段时间，海通、东方、长江等许多优质券商的研究所都加大了吸引人才的力度。“近年来，公司狠抓了分析师队伍建设，改革了评议制度和薪酬制度。海通的分析师团队现在有60人左右，将近一半配置在行业公司研究上，我们还要继续壮大这一队伍，尤其是行业研究队伍”，海通证券研究所所长汪异明表示。

　　“我们也许不是利润中心，但是研究所对总公司的利润贡献度越来越高了。公司希望以研究来打造品牌，卖报告固然也能赚钱，但更重要的是能依靠研究所的力量提升其他业务的价值，这比研究所本身所创造的价值大得多”。某券商研究所负责人称。

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