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股权激励助公司价值上升
□ 本报记者 张胜男
昨日，伊利股份600887股权激励方案获证监会无异议审核，东百集团(600693)的股权激励草案也已在公司董监事会上审议通过。
9月30日，国务院国资委、财政部联合颁布《国有控股上市公司(境内)实施股权激励计划试行办法》，于是，对已公布或拟公布的股权激励方案进行调整修订成为近期上市公司股权激励的主要“课题”。
而从伊利股份、深振业A，以及吉林森工等公司的方案调整和拟调整方案中，不难看出，随着《试行办法》的出台，上市公司股权激励的方案已经由争议、抢跑、叫停，演变发展为现在的不断修订完善。
从深振业A到伊利股份，其股权激励方案的修改彰显出以股权激励和市值考核为主的制度变革，将直接驱动上市公司股东及经理人积极改善经营业绩和资产质量。
提高行权价格
深振业A000006宣布自愿提高行权价。11月18日，深振业A宣布调高股权激励行权价格，成为首家依据《试行办法》对激励计划进行修订的国有控股上市公司。
2006年11月20日深振业A公告实施第一期(2005年度)股权激励计划，其中：激励股份来源为公司控股股东深圳市国资委，激励股份性质为限制性流通股，激励股份数量为608.7996万股，激励股份行权价格为4.07元／股。
而在此前的2006年1月11日，深振业A公布股权激励计划实施办法，据此方案，激励对象在公司经营业绩达到一定条件时，可以以每股3.89元的价格从深圳市国资委获得1522万股激励股票。
董事会修订股权激励计划，将行权价格由3.89元调高至4.07元的理由是，根据实施股权激励计划行权价应取“股权激励计划草案摘要公布前1个交易日的公司标的股票收盘价”与“股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价”之较高者的相关规定，公司参加第一期股权激励计划的22名管理层于11月1日签订承诺书，自愿按孰高原则，即股权激励计划公布前30个交易日内公司股票平均收盘价每股4.07元受让第一期激励股份。
虽然深振业董事会强调调高行权价系自愿行为，但其依据的正是《试行办法》第十八条的规定：根据公平市场价原则，确定股权的行权价格(不低于下列价格较高者：股权激励计划草案摘要公布前1个交易日的公司标的股票收盘价和前30个交易日内标的股票平均收盘价)。
降低首期行权比例
深振业A此次只是修改了行权价格，但是对于行权比例，依然维持年初方案中的442的比例分三年完成，也就是说，首期实施激励计划608.7996万股，占总激励股票数1522万股的40%。
而刚刚修改股权激励方案的伊利股份则在降低首期行权比例上有所修订。其原方案规定，公司发生要约收购等情形时，激励对象首次行权数量最高可以达到获授股票期权总量的90%。而新方案规定，激励对象首期行权不得超过获授股票期权的25%，取消了加速行权的规定。
乳制品行业研究员认为，总体来看，伊利股份此次修订后的方案还是非常客观、到位的。之所以降低首期行权比例，是与其相对较长的行权期限相呼应的。这样可以避免管理层为追逐利益而造成的短期行为，对于公司的长期发展，以及公司实际控制人发生变更后被激励对象的利益保护问题，都有积极作用。
核心业务骨干也被“激”中
伊利股份股权激励新方案中明确规定，除总裁和3名总裁助理外的其他激励对象为公司核心业务骨干及公司认为应该给予激励的其他人员29名，这些人员中没有公司董事、监事及高级管理人员。
深振业A此次第一期(2005年度)股权激励计划实施的激励对象名单里，除董事长、总经理、党委副书记等6名公司高管外，其它业务骨干也分享了1508528股，占此次激励股份数量的24.78%。
因此业内人士分析，公司的管理不是个人行为，激励也必须面向团队——管理团队、业务团队、研究团队等，这些都是决定公司发展的重要因素。对业务骨干的激励或将成为今后上市公司股权激励方案的主要选择，也会成为公司人才战略的一部分。
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