泰达荷银基金经理温震宇：传统制造业仍将走好

　　■机构看市

　　本报讯(记者王晶晶)今年投资者对制造业的热情比较高，年初至今，有色、房地产、石油化工、机械、钢铁等周期性行业轮番表现。可是，在2005年宏观经济调控的背景下，大家对“周期”这两个字都是避之而不及。然而，对于国内传统的工业制造业，许多投资人都把它笼统地归类于周期性行业。证券市场环境向好的时候投资人趋之若鹜。一旦宏观经济调控变化，这些行业的股票都是投资人首先减持的。这种现象循环往复，造成许多制造业上市公司股价的剧烈波动。由此，一些投资人难以把握市场情绪的变化节奏，对制造业上市公司估值就采取了折扣，以规避所谓的“周期性风险”。

　　毫无疑问，中国是制造业大国，目标是制造业强国。

中国经济的提升不可能脱离制造业的产业升级；同时，中国制造业的进步也不能摆脱产业规律，必然要经历这些产业在发达国家所经历的阶段。通过对产业进程、行业景气的分析，投资者可以前瞻性地把握一些一段时间内相对确定的投资机会。

　　对于其他投资机会，温震宇指出，预计有色金属的价格再创新高的可能性也会很大。因为，上游资源价格的下跌，目前原油价格已经从最高处回落了20％以上，天然橡胶的价格也回落了25％以上。这样，上游资源价格的下降会明显降低制造业的压力。因而那些行业产能扩张小，具有垄断优势的制造业企业，例如部分化工、特殊玻璃等行业中的公司，将明显受益于资源价格的下降。短期来看，明年

铁矿石价格可能出现下跌，可能会带来钢铁股的短期投资机会；航油价格的下降，也可能会带来航空股的短期投资机会。

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