A股市场资产重估远未结束

　　●中信证券研究所所长徐刚●光大证券研究所首席经济师高善文●申银万国研究所汽车研究员王智慧

　　新京报：大盘突破2000点后，对未来走势，市场上有不同看法，现在重要的关注点在哪里？

　　徐刚：道琼斯指数在国庆后到达12000点的新高，再稍微回调后继续创出新高，近期A股市场的走势也将如此，到达2000点后回调，然后继续创新高。这样A股市场走势将复制道指走势。但是有专家认为，现在指数已经失去意义，到达2000点未必回调。

　　不过，中国A股必然回归全球市场，形成100多只

　　这种情况下造成所谓的“二八现象”，导致投资者赚了指数不赚钱。

　　高善文：目前，消费信贷非常强，是1995年以来的新高点，固定资产投资迅速增长，最近三个月劳动力市场有所松弛，但是从消费市场来看，有所松弛难以理解，2007年消费市场增长仍然维持很强的动力。

　　但是分配给劳动者的收入比例出现系统性下降，这种下降仍在持续，资本者的收入则是系统性上升，这是全球性的趋势，短期内难以解决。固定资产投资波动的平台上升，自2002年以后上升至25％，这种波动没有引起足够的重视。如果固定资产投资增长10％是正常的话，那么增长20%则是出现问题，但是如果增长25％是正常，那么增长20％则根本不是问题。

　　新京报：不少投资者关注固定资产投资增长速度和股价的关系，二者之间可能是一个什么样的关系？

　　高善文：现在新开工项目严重下滑，2005年新开工项目实际上也是负增长，但是固定资产投资速度仍未下降。

　　固定资产投资增长速度跟股价的关系不是现在一些投资者想象的成正比例关系，而甚至可能是负相关的关系。

　　2000年，固定资产投资增长最低，但是企业盈利最高，2005年固定资产投资增长最高，但是企业盈利最低。

　　事实上，固定资产投资增长速度和企业盈利没有什么关系，但是固定资产投资减缓，可能很多资金流出，进入

　　2007年A股市场的资产重估过程远远没有结束。

　　新京报：

　　徐刚：在目前庞大的外汇储备下，对外直接投资是必然趋势，同时释放国内的产能，我个人比较看好钢铁、商务车、通信设备、工程机械、重型卡车等上市公司。因为石油、煤炭价格的下降，导致中石化利润上涨，带动航空、航运、轮胎等上涨。

　　此外，钢铁出口成为新的趋势，国内的钢材比国外低100－200美元，2007年钢铁环境比现在更好。我们现在的情况跟日本一样，当时日元面临升值，但是日本的钢铁公司新日铁在5年时间，股价上涨7倍。

　　王智慧：中国汽车预计在2008年销量将超过日本，成为全球最大，但是技术将成为制约汽车行业发展的瓶颈，限制汽车行业销量增长，目前，国外同行业的研发投入是8%－10％，而国内的研发投入仅仅在2％，而且整个行业缺乏企业家精神。对于上市公司，长期看好商用车，尤其是大客比如金龙和宇通。但是整个汽车行业没有龙头股。

　　本报记者刘宝强