投资参考：新发基金积极建仓不“恐高”

　　■基金发行持续井喷，华夏优势增长基金仅仅用了两天就取得141亿元的发行规模，这已是今年来成立的第四只百亿基金。

　　■据银河证券研究中心数据，11月以来成立或结束发行的有南方绩优成长、银华富裕主题、诺安价值增长等12只新基金，总发行规模为608亿元。以上基金均为股票型基金，这也意味着股市又新添超过500亿元新资金。面对上证指数1900点以上的市场，新发基金超过500亿元的新资金在投资操作上面临考验。

　　■目前上证指数中，有近200点是工商银行、中国银行、中国国航、大秦铁路等新上市大盘股带动的。扣除这一因素，指数仅相当于1800点左右。另外，前期的股权分置改革中，股改除权这一因素并未在指数上反映，即上市公司价格20%左右的下降未在股指中反映出来，考虑这一因素，目前的上证指数实际仅相当于1500余点，大致为2003年的指数水平。

　　■基金经理观点

　　“自2003年以来，上市公司的盈利已提升50%以上，所以估值水平较2003年1500多点时还下降了30%左右，这种牛市是较为健康的”，邵建说。

　　苏彦祝同时指出，上半年那种所有股票都上涨，买什么股票都赚钱的大好时光已经过去了，眼前的事实是，股市的钱已经变得不那么好赚。新发的基金手中握着大把的资金，他们会选择怎样的入市时间呢？不少基金经理指出，由于目前考核机制的要求，相信新发基金会采取积极建仓的策略。

　　“今年底前新发的大基金要参加明年的排名，会把仓位继续提高，估计会比较强势。”华夏优势增长基金经理张益弛预计，他现在手握着超过140亿元的资金。

　　张益弛表示，明年初在惯性上涨和封闭式基金的分红压力下，上下的不确定性较大，二季度调整的可能性较大。在今后一段时间内，地产股、油价走势是市场需要重点关心的。其中地产股由于明年业绩增长还较为乐观，但2008年之后业绩有下滑的趋势，因此可能成为市场转势的信号。

　　另一只新近成立，规模超过50亿的基金对自己的建仓策略给出了这样的回答：由于本基金成立日上证指数是近五年来的新高，所以我们在建仓的过程中保持了必要的谨慎。站在这个点位，我们更多地要为明年布局，选择可以持续看好、可以为持有人持续赚钱的股票。

　　“我们将利用每一次市场结构性调整的机会，买入那些我们坚定看好其成长性的个股。”上述基金经理说。

　　■在众多股票都已大幅上涨后，还有什么品种会得到基金经理的青睐呢？

　　对于基金近来青睐有加的

人民币升值带来的机会股，如地产股、银行股，苏彦祝则表示了不同观点。他认为，这些板块由于一直受到资金的聚焦，目前的估值也已经到了一定水平，所以板块策略可能会相对失效一段时间，他表示自己还是更愿意针对这些行业中的某只优质股票进行投资。

　　张益驰表示将主要选择三类股票进行投资。第一类是具有核心

竞争力、持续成长的股票；第二类是“最便宜的股票”，即明年预计PE很低的股票(有资产注入或收购题材)；第三类是“最贵的股票”，估值在50倍以上，有题材的股票，如航天、生物医药、软件外包等，这类股票主要为增强组合的弹性，当然前两类的股票会多一些。

　　（本报综合）

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