在央企整合浪潮中发掘蓝筹

　　本报记者 朱茵

　　未来的蓝筹机会在哪里？昨日海通证券投行负责人林涌表示，从投资银行的角度看，央企改革正在酝酿巨大的市场机会，其整合过程也是寻找大蓝筹的新思路。

　　林涌认为，所谓大蓝筹有这么几个标准：一般都是大产业中的佼佼者；利用资源、技术或品牌实现寡头垄断；不断并购整合，扩大市场份额；走向国际化。

　　当前161家央企中，有53家十分值得关注。统计显示，中央企业共161家，2005年实现销售收入67312亿元，净利润3661亿元。2006年上半年利润增长16％，净资产收益率达到9.7%，超过全部上市公司9.32%的水平。

　　央企整合的途径一般有四个方面：收购下属相关上市公司，集团内部产业链整合，整体上市与资产注入，收购兼并其他集团或上市公司资产。在收购下属公司的进程中，有两个条件比较重要：一是企业所处行业属于“国进”领域，是国家重点扶持培养对象；二是企业本身有较充沛的现金流。

　　2006年央企的内部整合加快，由原来的161家缩减至80-100家，集中在21个重点业务板块，并将重点培养30-50家企业集团。这些公司将有望实现境内外整体上市。

　　林涌分析，资产注入是央企内部整合的重要途径，央企的11家军工企业大多采取这样的途径。今年以来的案例也很多，例如2006年3月17日中谷粮油集团公司并入中国粮油食品（集团）有限公司，2006年4月19日中讯邮电咨询设计院并入中国联合通信有限公司，2006年8月25日中国寰岛（集团）公司并入中国诚通控股集团有限公司，2006年10月17日中国

化工建设总公司、中国海洋石油总公司等8家央企重组。他们通过资产注入、定向增发、整体上市等实现了整合的目的。

　　另外，收购兼并业也将制造出众多蓝筹股，央企通过并购实现提高

竞争力、市场垄断或产业链整合的目的，部分A股上市公司可能成为央企并购的融资和操作平台。2007年的蓝筹股的投资机会将在海外蓝筹回归A股、产业链整合、注入优质资产变身蓝筹以及并购重组再造蓝筹等几个方面产生。

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