青海明胶 受益于行业整合

　　联合证券研究所宋华峰预测，青海明胶（000606）2006-2008年EPS分别为0.11、0.13、0.25元。根据模型测算，青海明胶的合理价格为5.30元，目前股价被严重低估，给予“增持”评级。

　　国内明胶行业未来五年将得到高速发展。明胶是以动物骨骼为原料生产出来的高蛋白物质，它是一种源于胶原的不溶性蛋白。我国明胶企业生产的明胶主要用于医药、食品和感光材料行业。目前国内明胶行业年复合增长率10%，随着明胶在医药、食品领域内的广泛应用，未来五年国内明胶行业可实现12-15%的增长。

　　未来两年的业绩增长点：产能扩建+潜在收购。明胶行业目前集中度较低，众多中小企业处于亏损边缘，行业正处于快速整合阶段。在行业整合阶段，外资巨头已通过收购方式强势进入国内明胶行业，青海明胶亦在考察潜在的合作伙伴。青海明胶是国内明胶行业的龙头企业之一，宋华峰预计，公司通过自身产能扩张及对外收购2008年可实现产能6000吨左右。由此，公司将占据国内骨明胶40％的市场份额，基本垄断国内高端的骨明胶业务。（记者 燕云 整理）