LOF基金申购与交易不可混淆

　　证券时报记者周文亮

　　本报讯南方高增、景顺鼎益等上市开放式基金（LOF）最近因交易所交易价格出现异动受到了市场的高度关注。继媒体陆续对LOF交易所交易价格较其基金净值出现大幅溢价的报道后，上述因质优、高分红而受到二级市场资金追捧的LOF基金们正在体验着“幸福的烦恼”。

　　目前，部分投资者由于对LOF交易机制不熟悉而产生了误解，以为LOF在交易所集合竞价产生的交易价格就是场内（外）的申购价格，因此对申购上述LOF基金是否有风险产生了“担忧”。

　　银河

证券首席基金分析师胡立峰对此表示，LOF同时存在一级市场和二级市场，都可以像

开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时，也可以像

封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。由于上述两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金单位资产净值，而市场交易价格主要由市场供需决定，两者之间很可能存在一定程度的偏离，当这种偏离足以抵消交易成本的时候，就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。

　　显然，目前说的LOF价格非理性并非指场内（外）以基金单位净值进行申购的价格，而是指交易所交易的价格与上述申购价格的偏离值超过了正常的范围。

　　胡立峰同时表示，事实上，类似于南方高增等LOF基金的交易所交易价格出现大幅溢价的现象是对开放式基金运作能力的一种正面肯定；同样LOF出现交易性机会和LOF价格的活跃也是正常的市场现象，在激活LOF交易的同时也给市场提供了对封闭式基金、LOF基金估值新的思考角度。

　　南方高增（LOF）昨日正式公布了10送7.47元的分红方案。据了解，假设自去年7月即在南方高增首发时投资者认购了50万的基金份额，截至11月27日其账面资金达97.76万元。

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